2020-05-03 00:55聯合報 滙豐中華投信董事長李選進


滙豐中華投信董事長李選進

當前投資人有個共同點：恐懼。很少人事前預測到全球性傳染病會觸發金融市場的「自由落體」，美國進入熊市，拋售情況在全球大多數市場無一倖免，衛生保健或公用事業等傳統「防禦性」板塊也被拋售。相對安全的政府債券需求量提升，美國國債的收益率在反彈回升前創下新低，市場正彌漫著避險情緒。

當前的波動是一個天秤。一邊是擔憂疫情會更糟的投資人，另一邊則是持續採取應對措施的政府當局：管制邊境以遏止疫情蔓延、貨幣刺激措施以降低企業債務成本，以及財政刺激措施來支持受威脅的消費者和企業。投資人應採四大方向應對：保持冷靜、調整投資組合為未來波動做好準備、尋找低關聯性的資產分散風險，及適時布局長遠機遇。
在動盪時期，市場波動往往比正常情況更劇烈。如已套現，可能錯失大幅復甦的機會。「擇時進出」難度高，投資人更應聚焦在「掌握先機」。
經濟前景仍未明朗，全球股票從「偏高比重」下調至「中性」，預計企業盈利將大幅下降，尤其是在成熟市場。長遠來看，股票仍是具有吸引力的投資部位，目前仍需謹慎。投資級別的企業債券與股票市場的關聯較高，從「偏低比重」上調至「中性」。
投資級別公司債券的收益率高於政府債券，定價更為合理，反映全球經濟衰退以及企業盈利惡化的部分風險，配置優質債券可視為短期投資組合避險的一種方式。黃金是傳統上在波動期間表現良好的另一種資產，預計金價將受到更低利率及持續短期波動的支撐。
現階段進入全球股票市場的門檻更低，且預期回報比以前更高，對於長期投資人更具吸引力。新興市場股票具有相當程度吸引力，尤其是亞洲。
亞洲新興市場已採取積極的財政及貨幣措施來支持經濟，能源價格走低也有助於「非石油」經濟體的新興市場。亞洲被迫早於世界各地面對疫情，隨著感染率受控逐漸回歸常態，對亞洲經濟體、新興市場以及亞洲市場投資提供有利條件。

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