外資觀點：聯發科法說後多家外資調高目標價，亞系外資調高評等至優於大盤
2020/04/29 12:05 財訊快報／記者劉居全報導
聯發科(2454)法說會釋出優於市場預期，外資法人在最新出爐的報告中多維持原先評等，但多家調高目標價，其中亞系外資調高評等，由原先的「中立」調高至「優於大盤表現」評等，目標價由362元調高至438元；美系外資重申「加碼」評等，目標價由420元調高至450元；日系外資重申「優於大盤表現」評等，目標價由440元下修至415元；亞系外資重申「中立」評等，目標價由300元調高至311元；另一家美系外資重申「買進」評等，目標價由420元調高至450元；另一家日系外資重申「買進」評等，目標價維持上看440元；歐系外資重申「優於大盤表現」評等，目標價維持上看430元。
美系外資指出，中國大陸主要智慧手機品牌將在第二季採用聯發科「天璣800」，並預估下半年可以拿到國際品牌的訂單，聯發科預計今年5G SoC與4G產品的平均售價將持續成長，看好5G SoC的毛利率穩定，將帶來更好的收益能力，不過新冠肺炎疫情影響下，對新興市場印度方面，恐將使聯發科第二季、第三季的4G晶片出貨會出現一些疲軟，預估今年聯發科的4G智慧型手機SoC出貨量下降16%；此外，聯發科在ASIC(客製化晶片)上，第二季起將恢復強勁成長，加上下半年將投入生產某大客戶的新型AI ASIC，決定將聯發科目標價調高至450元，重申「加碼」評等。
另一家美系外資表示，聯發科具多樣化的產品組合和5G成長題材，2020年仍將成長，儘管市場對新興市場需求疲軟擔憂影響4G智慧手機整體需求，不過有機會被市占的成長和5G貢獻增加所抵消，加上新產品推動下半年營運，決定調高聯發科目標價由420元調高到450元，重申「買進」評等。
歐系外資則表示，中國的5G智慧型手機市場將成為聯發科第二季營運的重要動能，可望抵消東南亞、印度市場因為新冠肺炎而減少的4G訂單，加上聯發科預告下半年有機會將拿下非大陸品牌的智慧型手機訂單，若美國加大對華為的限縮力道，聯發科也將有機會從中獲益，重申「優於大盤表現」評等，目標價維持上看430元。
亞系外資指出，聯發科5G SoC在大陸市場已經拿下多數品牌的訂單，天璣1000第二季度將推出更多手機，還有天璣800、甚至是天璣600，都將成為聯發科下半年營運的重要動能，還有WiFi、路由器、電源管理IC以及遊戲機晶片等，也會有不錯表現，調高評等，由原先的「中立」調高至「優於大盤表現」評等，目標價由362元調高至438元。
日系外資表示，聯發科在5G初期即快入市場，有助於在2020年5G業務快速成長，不過受到新冠肺炎疫情的關係，恐削弱在新興市場的4G業務，重申「優於大盤表現」評等，目標價由440元下修至415元。另一家日系外資則表示，聯發科在均衡的產品布局，加上5G產品週期，今年營運還會成長，中國大陸5G市場將是聯發科今年重要的營運動能來源，重申「買進」評等，目標價維持上看440元。