外資降評半導體4大金剛
04:102020/04/28 
工商時報
 
簡威瑟

野村證券一口氣降評台積電（2330）、穩懋（3105）、環球晶（6448）三大指標股，另下修聯發科財務預期，成為繼里昂與摩根士丹利證券後，第三家大規模降評半導體族群的外資機構；匯豐證券最新則降評聯詠（3034）「賣出」，外資對半導體族群疑慮愈來愈深。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗於台積電法說前精確料到，台積電第二季的展望將不會像市場看得那麼悲觀，他仍舊青睞台積電長期的競爭力與成長動能，不過，最新基於美國可能再祭出對華為禁令，以及下半年庫存修正風險，且考量台積電股價自3月谷底區彈升16％，研判邁入下半年，其報酬風險比更不具吸引力，因而選在此時降評台積電至「中立」，推測合理股價則未更動、維持310元。

基於一口氣降評多檔半導體指標股，野村新興亞洲研究團隊也做出相對應舉措，把台股投資評等降至「減碼」。野村證券分析師Chetan Seth指出，台股向來與全球需求關係極深，受新冠肺炎疫情衝擊，研判未來將面臨嚴苛壓力，不看好台股未來3～6個月表現。

野村另把環球晶降評「中立」外，更將穩懋從「買進」雙降「賣出」，推測合理股價幾近腰斬至200元，並提出五大論點：

一、華為從亞洲供應商海思半導體、Murata建立過剩的功率放大器（PA）庫存，新冠肺炎爆發後，非華為客戶也加入積極備貨行列，儘管穩懋能享有5G商機，但同樣面臨庫存過剩風險。二、華為可能再遭美國禁令衝擊。

三、安華高缺乏5G版iPhone商機，對穩懋恐無貢獻。四、高通PA訂單於下半年放緩。五、當安華高、高通都用不上穩懋的5G PA，穩懋又開出新產能，下半年將有負面效應。

匯豐證券2月底才剛把聯詠降評「中立」，時隔兩個月再出手降評「賣出」，並指出，聯詠產品線雖廣，但智慧機、LCD TV兩大終端需求共占七成營收，在新冠肺炎衝擊需求的情況中，這二大終端應用的風險實在太高。

且特別要留意，OLED面板採用率低，加上智慧機前景不佳，聯詠的兩大成長引擎OLED驅動IC與TDDI，恐會嚴重失速，外資估，前者2020年成長率由123％下修至24％，後者更由成長5％轉為衰退8％。