群聯 下半年毛利率拉警報
NAND Flash續跌 瑞信證砍目標價至63元
群聯（8299）第2季獲利表現不如預期，加上NAND Flash（儲存型快閃記憶體）價格持續下跌，產業前景不佳，預期群聯的毛利率也會跟著走低，瑞信證券昨調降2008~2010年的獲利預估，將評等從中立降至不如大盤表現，目標價更是大筆一揮從123元腰斬至63元。而海力士（Hynix）昨天宣布南韓清州廠加入量產，恐怕會加速NAND Flash跌價，產業短期很難有榮景。
前景不佳
群聯由於所得稅費用大增，加上員工分紅稀釋，使得上半年獲利表現不如預期，瑞信證券半導體分析師張幸宜指出，受到NAND Flash價格直直落影響，群聯7月毛利率已跌破7%，相對於上半年9.5%水準有一段差距。
而8月價格跌勢仍然止不住，毛利率的快速惡化，是下半年營運表現的最大隱憂。
3年獲利預估遭下修
張幸宜在報告中強調：「仍然看好群聯在NAND Flash產業的地位，只是產業景氣太差，難逃被影響。」
為了反映毛利率走低，以及下修營收預估，瑞信將群聯從2008~2010年的獲利預估下修38%、38%和41%，每股純益（EPS）分別下看至4.77元、5.26元及6.01元。
海力士清州新廠投產
另一方面，南韓大廠海力士昨天宣布，位於南韓清州（Cheongju）的1座新廠開始投產，月產能達到30萬顆，預計近期內可望擴產至50萬顆，該廠投資金額約11.6億美元，海力士將視市場需求多寡，決定是否將進一步投資30億美元擴充清州廠產能。
雖然在三星（Samsung）、新帝（SanDisk）等國際大廠看淡NAND Flash市況，包括東芝、IM Flash等記憶體廠延緩擴充產能。
不過，韓系大廠卻是打死不退，除了海力士，三星也持續再擴充產能，要讓這場焦土戰爭持續下去，8月合約價格也持續下跌1~2成。
群聯對於景氣也已經有心理準備，總經理潘健成日前表示：「NAND Flash產業狀況低迷，要有過苦日子的心理準備，群聯7月雖然持續獲利，但毛利率已由6月的8.2%降至6%左右，8、9月的毛利率走勢也不必太過期望，預期這樣的苦日子還要熬約4~5個月。」
強化現金水位過寒冬
群聯7月仍有近5000萬元盈餘，但毛利率明顯下滑，往後幾個月能否獲利，端看NAND晶片價格走勢，為考量提高存貨周轉率，部分定單要賠錢出貨，讓毛利率受到影響，群聯也持續強化手中的現金水位，估計10月底手中現金可由目前16億增至20億元，準備過冬。