1531期 先探 產業脈動
國內科技業已有逾十家跨入投資
電子書概念股紛浮出檯面
電子書產業長線趨勢向上明確，國內許多電子大廠雖然陸續宣示卡位布局，概念股一籮筐，但到目前為止，就電子書產品今、明年能真正替公司帶來龐大獲利挹注的潛力股，只有振曜、元太二家。
近期不論平面或電子媒體，電子或投資專業刊物，接二連三報導與電子書產業相關的專題探討，「電子書」題材成為媒體寵兒。
回到現實投資市場，想要真正挖掘具有高度獲利成長潛力的電子書黑馬股，不能只是停留在概念而已，而是必須找尋現階段具有真材實料業績的電子書潛力股。因此，本文重點對於產業態勢、市場趨勢等不再多贅述，而是從眾多電子書概念股中，幫投資人篩選出目前已能在電子書快速成長的趨勢中，貢獻明顯獲利的潛力股！
事實上，到目前為止，國內宣稱要跨足電子書領域的科技業者不下十家，包括有上游電子墨水的元太及友達，電子紙的元太、友達、奇美電、台達電、勝華及華映等；ＰＣＢ部分，則有南電、金像電及欣興，而電子書組裝則以鴻海、廣達、英華達、仁寶及振曜為主；甚至連電訊業者遠傳也宣布與圖書連鎖通路領導品牌誠品合作，攜手整合數位閱讀通路。
電子書業務比重大增
但是即使目前有意願且宣示跨足電子書領域的業者，大多數都仍在初期規劃階段，而即使像鴻海雖包辦Amazon及Sony等電子書主要組裝代工訂單，且量不小，但鴻海整體營運規模更大，因此電子書營運實際對鴻海貢獻並不大，充其量也只能算是電子書概念股，其他更只是沾上邊邊而已。
因此，要挑選出真正電子書業績受惠股，必須符合幾個條件：即在本身已有穩定獲利水準下，還要有真正的電子書量產出貨能力，及其相關營運項目已成主要獲利大成長來源。在此選股邏輯下，振曜(6143)將首先脫穎而出。各家都宣示要做，但目前真正量產出貨的組裝代工業者僅振曜一家。
二年前因跨足ＰＯＳ讓振曜風光一時，今年下半年開始更將因電子書而展現爆發力，科技產業日新月異、新產品變化迅速，讓人不得不佩服董事長呂俊德獨特且發達的布局。事實上，振曜電子書去年全年占整體營運比重不到三％，今年第二季來到一五％，七月出貨出現跳躍式成長，營運比重更大幅拉升到二八％，預估到第四季單月比重貢獻可達四成以上，是目前電子書相關產品占營運比重僅次於元太(8069)的個股，若如預期出貨，則振曜從今年下半年到明年的獲利將呈現三級跳。
輕易打進歐洲市場
振曜早在三、四年前就跨入電子書，只不過當時面板是用ＴＦＴ，系統是Windows，這種系統做閱讀器其實不容易，生產幾批就停下來了。呂俊德自豪地說：「後來元太開始做Panel，但不知道要把Panel賣給誰，花了一年多時間把Panel做成電子書，發包給別人生產代工，不過品質很難控制，被客戶退了幾次貨。○七年底元太找上振曜代工，一開始就有九五％以上良率，元太問我們有沒有興趣做電子書，在考量後端能力強後，希望與我們策略結盟，他們做Panel，我們做終端產品。最後再花了一個多月的時間通過一個私募案進來，元太把研發了一年半到兩年的產品整個移轉給振曜。」
「ＰＣ硬體只要找到Windows灌上去就好了，但目前研發出來的電子書只有硬體架構，上面沒有軟體。現在電子書在國外有各自的閱讀軟體(Reader)，所以開發軟體很耗時間，振曜有原來的硬體基礎，這三年來再讓所有軟體齊全，到現在這個時間點，振曜軟硬體都完整了，拿回去就可以用。」呂俊德補充說：「元太來找我們代工那一年，Kindle就開始賣，但AMAZON找了一堆人，花了一年半到兩年時間，才把軟硬體全部弄好，這時振曜的國際知名度就打開了，這幾年陸續有許多歐洲出版社來找我們談合作。」
出貨爆發性成長
書籍為在地化較深的產品，所以出現如iPod橫掃全球現象的機會較低，因此目前鎖定歐洲區域性的通路或品牌商ＯＤＭ。電子書產業特色是區域性強，像Sony portable Reader主攻日本及歐洲，Amazon Kindle攻美國市場，Bookeen攻歐洲，IRex iLiad(荷)攻歐洲，Fujitsu FLEPia攻日本等，每個區域的規格跟標準都不同，歐洲又那麼多國家，但有了先前的經驗，讓振曜輕易地就打入歐洲市場。目前穩定出貨的客戶已由年初的二～三個增加到八～十個，且還在增加中。
雖然電子書目前一年規模多大，尚未有明確的官方或研究機構統計數據，不過據業者透露，去年一年全球市場規模約一○○萬台，○九年成長至三六○萬台，一○年可達七六○萬台，到一二年更將跳升到一八○○萬台。雖然目前Amazon及Sony占全球九○％以上市場，振曜市占率僅約二％，不過明年整體市場成長一倍，單是跟著整體市場成長，振曜明年電子書就能成長一倍，更何況振曜新客戶仍在持續增加中，未來成長空間更大。
振曜七月電子書出貨金額已達六八○○萬，占單月營收二．四七億元的二八％，較第二季單月出貨倍增，估可延續到第四季；八月營收在ＮＢ speaker出貨亦可提升下，可創單月新高達二．五億，法人預估第四季(最慢十二月)電子書出貨金額將達一．三億元(較七月單月再倍增)，高毛利率產品比重提升，預估今第三、四季單季ＥＰＳ可分別快速拉到一．五元以上，全年ＥＰＳ挑戰三．五元。
但真正爆發力則在明年，法人估計，當單月電子書出貨金額可達一．三億元時，在其他產品線維持不變下，單月ＥＰＳ即有○．六元水準，最快今年底前即可看到。當電子書出貨金額可達二．六億元時，單月ＥＰＳ即有機會上看一元；換句話說，若如預期電子書單月出貨金額於今年第四季來到一．三億元，明年上看二．七億元，那麼明年ＥＰＳ即有機會達七元以上。大膽假設、小心求證，不保證無風險，操作上仍須持續密切追蹤單月電子書出貨額度、進度及整體營收表現，並配合技術線型操作，嚴設停損。
(本文作者為股市總覽副總編、合格證券分析師)
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