2020-04-05 23:12經濟日報 鄭文賢

全球金融市場3月受到歐美新冠肺炎疫情失控衝擊，股市重挫、油市崩跌，並波及債市也出現拋售潮而大幅動盪。
爾後，以Fed為首的全球央行急速降息、並宣布無限量QE購買資產，市場流動性危機暫獲緩解，帶動全球金融市場跌深反彈。台股亦在跌破10年線後，搭配國安基金進場護盤，3月月線順利收腳。
從全球主要國家陸續公布3月經濟數據，的確已開始反應疫情衝擊。美國3月19日初次申請失業救濟金人數從上期28萬人擴張至328萬人，消費者信心指數滑落至120，占美國GDP比重七成之民間消費大幅滑落勢必重創美國GDP表現。
另外，美企4月將陸續公布第1季財報，Bloomberg最新統計資料，預期首季企業獲利將衰退5.7%、第2季衰退9.8%，全年則衰退3%；歐元區3月PMI製造業採購經理人指數降至44.8、服務業指數則下滑至28.4，隱含歐洲經濟上半年將跟隨美國陷入衰退危機，後續全球經濟能否與第3季開始回升，疫情控制將為關鍵。
2008年金融海嘯到這次新冠肺炎疫情爆發，12年期間台股一共發生五次大規模下跌：2008年、2011年、2015年、2018年及2020年，前四次台股底部均經過震盪反覆打底，快則半年，慢則一年，股市才醞釀再次向上走揚，因此台股4月進入「下有撐、上有壓」的區間整理機率大。
目前VIX恐慌指數雖降至53，仍遠高於過去的20以下，因此就盤勢來看，全球金融市場本波的強彈先視為技術性跌深反彈，不過台股下檔因有國安基金護盤，加上台灣疫情控制優於其他國家，因此預期大盤未來可能會在9000~10000點震盪嘗試打底並等待疫情逐漸消退。
追蹤電子產業及公司展望，普遍並未看到訂單下修情況，主因首季中國大陸率先封城，生產供應斷鏈，廠商庫存水位降低，因此目前正處於庫存回補期，特別是筆電及平板，因遠端工作及教育而訂單湧現，甚至出現需求大於供給的失衡現象，伺服器供應鏈亦因宅經濟使網路流量大增，訂單保持強勁。
不過，也有為數不少的供應鏈，對於5月後訂單能見度並不明朗，故時序進入5月後，投資人須多加留意各產業訂單展望是否出現調整，若歐美遲遲無法擺脫疫情干擾，須留意台股緩跌拉回第二隻腳的壓力。
（作者是元富投顧總經理）

護盤月線債市