美國經濟2020年受到新冠肺炎疫情延燒影響，機構法人都預料今年美國經濟勢必萎縮，摩根士丹利（Morgan Stanley）更有經濟學家預測美國第2季經濟成長率（GDP）將創紀錄萎縮30.1％，美元還會是避險貨幣嗎？
瑞銀認為，避險貨幣有三種，包含美元、瑞士法郎以及日圓，今年來日圓及瑞士法郎表現穩定，美元則因為流動性緊縮問題，難以壓住其強勢表現，但預計流動性問題可以在六至八個星期恢復正常，美元避險角色減退，由流動性驅動的漲幅也將隨著下降。
瑞銀指出，美國聯準會（Fed）大幅度降息至接近零以及重啟量化寬鬆，都不足以壓住美元強勢，跨國企業仰賴美元融資，不斷收回美元以應付流動性需求，如果美元短缺不能全面解決甚至惡化，美元短期將可能會上漲。
這一波美國聯準會宣布無限制的貨幣寬鬆政策下，估計大約一個半月至二個月時間，瑞銀認為，美元緊縮問題將會逐步消退，只要緊縮平穩，美元相對日圓或瑞士法郎，將會失去其之前取得的優勢。
因此，瑞銀下半年看好亞太貨幣相對美元走勢。瑞銀認為，新冠肺炎疫情對歐洲、美國、亞洲都是負面影響，但貨幣是相對互動，亞洲政府也有提出類似經濟刺激政策，現在全球都在啟動貨幣寬鬆，美元利率大幅調降後，對個別亞洲貨幣影響中性，假設美元流動性緊縮穩定解決，預期亞洲貨幣下滑壓力將會消失。