法人觀點：第一金投信表示，股債雙殺、歐美聯合救市，近日多空將攤牌


財訊快報
劉居全
2020年3月12日 下午 03:48
【財訊快報／記者劉居全報導】川普領先世界開第一槍的減稅方案細節，遲遲未出爐，市場認為口惠實不惠，加上世界衛生組織宣布新冠肺炎為全球大流行病，賣壓再度湧現，週三(11日)美股三大指數全嚇黑，重挫4.7%～5.86%，道瓊工業指數率先淪入熊市，標普500與那斯達克也近在咫尺。然而避險的美國十年期公債殖利率卻連兩天上彈，形成少見的股債雙殺，透露出不尋常的訊號，近日多空將攤牌。
美股11年多頭告終，步入熊市，聳動標題嚇壞投資人，以華爾街標準，從前波收盤高點，拉回逾20%既視為空頭，道瓊自2/12歷史高點至今跌逾20%，已符合熊市，標普500與NASDAQ，從2/19歷史高點回檔約19%，距離空頭僅一步之遙。
而巴菲特昨天受訪表示，近期美國股災並沒有比2008年金融危機或1987年黑色星期一所發生的事來的可怕，日前才敢大手筆敲進航空股買單。
全球央行、政府積極救市，繼Fed緊急降息兩碼後，昨天英國央行也配合政府同日推出的財政擴張政策降息兩碼；歐央總裁拉加德表示，將在本周盡快採取措施，今(12)日舉行的利率決策會議就會見分曉；德國總理梅克爾更誓言將盡一切努力對抗疫情；而華爾街普遍預期3月18日 Fed第二度降息，降至0%～0.25%的機率超過五成，川普在宣布將薪資所得稅降至0%後，再度放出大招，考慮將釋放400億美元緊急援助資金緩解疫情對經濟造成的衝擊，並宣告政府已做好準備，隨著各國貨幣、財政政策本週陸續出臺，料將初步穩定崩潰的信心。
第一金投信指出，如果市場持續看空，以邏輯而言，避險兩大商品美國十年期公債及黃金，理應持續上漲，但這兩天，10年期公債殖利率大反彈，黃金跌2.7%，似乎跟走空背道而馳。
統計自2009年以來，標普500指數日跌幅超過1.5%，而美國十年期公債殖利率上揚，共發生21次，往後1個月股市依舊呈現震盪，但3～12個月開始大反彈，平均漲幅分別達8.2%、18.1%、27.2%，勝率達8成5以上，且最大跌幅皆在9%以下。最近一次發生在2018/12/20，當天美股下跌1.58%，但往後1、3、6、12個月分別漲8.2%、15.7%、19.7%、30.6%；表示部分資金已從債市先行撤離，轉進擇機低檔佈局股市向。
再以統計機率分析進場時機，當標普500指數乖離年線達負兩倍標準差之後，若經濟環境類似2000年科技泡沫或2008年金融海嘯，短中期進場的風險仍不低。若經濟沒有陷入衰退或長時間調整，情境類似2011年歐債危機跟2015年油價大跌時進場，爾後之報酬表現相當不錯。以昨天收盤2741點，距離年線負兩倍標準差2707點僅剩34點，著眼中長期佈局者，可分批買進。