聯邦投信基金經理人廖晉儀

各位投資人好，今天股市開盤直接開低下跌超過400點，摜破了10500的心理關卡。最近市場情況來講，早先對於市場的賣壓來自中國過年後的疫情會擴散，慢慢市場消化中國疫情的利空之後，市場高估了歐美對疫情反制的能力，以致於現在新冠肺炎已經蔓延到了全球，影響消費、市場信心。很多人都了解股市市值跟GDP的連動性，我們現在受到歐、美、中國3大經濟體的GDP都因新冠肺炎而要下修，也就造成了股市市值出現連續性較大的賣壓。

我們認為雖然世界各國在想辦法提振市場，可是因為短期來看疫情還沒有穩定下來，比如美國CDC專家提到說美國現在情況可能只是在武漢的1月。只要急跌一定有機會反彈，可是短期要講市場回穩的話，還是要回到疫情何時穩定下來。

今天翻開新聞就看到3大利空了，第1個是：歐洲央行的拉加德說，疫情如果沒有好好處理，讓她回想到2008年金融海嘯的慘狀。另外就是美國CDC認為疫情在美致死率可能是流感的數倍，昨天也有新聞說他們希望美國60歲以上、領有慢性處方簽的可以先把藥備足，因為可能要待在家蠻長的時間。另外比較嚴重的是，今天早上9點川普開會，禁止歐洲旅遊30天之外，也釋出更多流動性，可是我們認為原先市場的流動性就不虞匱乏，現在是在因為疫情影響短期對一些產業或是金融市場造成一些流動性不足，那補完這個不足後，其實還是要回到市場面，就是消費信心能不能夠回升，不管說3月是要補貨還是要補料，後面的消費狀況目前看起來要有賴疫情穩定下來。

短期來看，我們認為不管是現在市場估的EPS或幾倍的本益比，其實直接反映到市場都不足以抵銷這個整個信心被疫情打擊的情況。那賣壓從哪裡來？長期來講，ETF被動式的基金長期用來吸納過剩的流動性，原先因為市場前面幾年的QE，資金不虞匱乏，雖然後面有減少QE，可是還是沒有縮表，其實市場上的資金就是這麼多，所以有很多資金在ETF裡面，ETF一旦出現短期的流動性問題之後，一關卡一關的情況下就會造成被動式基金的賣盤源源不斷的出現。

所以市場上現在釋出的流動性是有幫助，但是對於整個消費信心、市場能不能回來其實是還有待觀察，所以這個時間點還是回歸疫情，等到疫情比較穩定下來，歐美確診人數穩定，市場會有比較穩定的買點出現。