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發達集團公關主任
來源:
實力養成
發佈於 2008-08-28 14:10
崔納比率
中文名稱:崔納比率
英文名稱:Treynor Ratio
名詞定義:計算投資組合每承受一單位系統風險,會有多少的超額報酬。本指標依據證券市場線(Security Market Line,SML)的觀念而來。當投資組合的非系統性風險已被充分分散,只須考慮系統性風險,適用本比率。
計算公式:/βp
其中
E(Rp):投資組合的預期報酬率
Rf:無風險利率
βp:投資組合的貝他係數
使用方式:崔納在夏普提出夏普比率時,也於1965年提出了另一種相似的投資組合績效評估標準,稱為崔納比率,又稱為報酬對變動比率(Reward-to-Volatility Ratio)。當投資組合非常龐大,且有多位基金經理人在操盤時,此時非系統風險已被充分分散,故衡量績效只要考慮系統性風險時,適用本比率。該值若數值越大,表示在每一單位系統風險下,投資組合所獲得的超額報酬越大。
崔納比率衡量方法的調整
因市場報酬的貝他係數與投資組合的貝他係數不同,因此所衡量出的數值會令投資人無法直接比較大小,故採用T2法,將投資組合報酬的貝他係數調成一致,以便比較大小。
T2=αp*-αm
其中
αm=0
αp*=WQ*αp
WQ=βm/βp其中βm=1
資料頻率:股價資料:每日,每週,每月
資料來源:股價:TEJ股價資料庫
相關名詞:‧夏普比率
‧詹森指標
‧績效評估比率
應用模型:‧個股Beta值計算
‧Beta值應用-報酬對風險比計算
‧投資組合之Beta系統
‧投資組合績效評估系統
‧共同基金績效評估指標計算器-基準比較法
備註:比較夏普比率(Sharpe Ratio)與崔納比率(Trenoy Ratio)在評估投資組合績效的差異:
若投資組合A,B皆能完全分散非系統風險,理論上採用夏普比率或崔納比率,應會得到相同的績效排名。因為兩者在計算式的分母上,夏普比率為總風險,崔納比率為系統風險。若非系統風險能完全分散,那麼總風險(=系統風險+非系統風險)即等於系統風險。所以此時兩比率計算出的結果是完全一樣。
若投資組合的非系統風險無法完全分散,則夏普比率的分母仍包括某種程度的非系統風險,而崔納比率的分母只包括系統風險。故夏普比率的分母至少大於崔納比率的分母,此種情況將使同一投資組合的夏普指比率小於崔納比率值。
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