2020-03-04 23:33經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

美股標普500指數在2009年3月9日跌到谷底，之後展開史上最長一波多頭市場，如今在牛市即將屆滿11周年之際，新型冠狀病毒疫情來襲，是否會造成這頭受重傷的牛倒地不起？

標普500指數上周歷經2008年金融海嘯以來跌勢最慘的一周，儘管2日強勁反彈，3日收盤卻又重挫2.8%至3003.37點。接下來四個交易日若再跌掉9.8%，跌到2708.92點，就會從收盤最高紀錄回跌20%，跌入所謂「空頭市場」。

上一波美股空頭市場（熊市）發生在2007至2009年，期間標普500指數大跌近57%。標普道瓊指數公司的資料顯示，自1929年迄今的空頭市場平均跌幅約40%。

眼前可能讓牛市斷氣的最大威脅，顯然是蔓延全球的新冠肺炎疫情，如今也威脅到美國經濟展望。聯準會（Fed）3日就承認「新冠病毒對經濟景氣構成不斷變化的風險」，因此緊急降利率0.5個百分點，以「提供經濟支持，並支撐家庭和企業信心」。

新冠疫情對市場衝擊會有多大，沒人知曉。但多位析師指出，若參考以往突發震撼造成經濟活動急凍的前例，美國經濟和市場總是能在事後復甦。例如，2001年911恐怖攻擊事件，以及2003年嚴重急性呼吸道症候群（SARS）、2009年豬流感，以及2014年伊波拉病毒疫情引發的恐慌。First Trust Portfolios L.P.的數據顯示，在這三波公衛事件中，股市都能在疫情爆發後半年至一年漲回來。

話雖如此，當前這波新冠肺炎疫情仍給市場蒙上陰影。熊市腳步近了嗎？

財富管理公司Brouwer & Janachowski總裁兼執行長Stephen Janachowski說：「這波股價拉回，回跌20%的可能性很高。很難說修正期會持續多久。修正幅度多深，要看市場唯恐病毒恐慌會引發多大的經濟傷害。」

今日美國報指出，美股牛市面臨三大風險和四大支撐。

三大風險：

●新冠疫情繼續迅速擴散。確診病例攀升，將迫使美國採取更多防疫隔離措施，愈是大力防堵，對經濟構成的打擊就愈大。

●不確定性持續籠罩市場。投資人最厭惡展望混沌不明的情況，包括新冠疫情後續發展如何、對全球經濟和供應鏈衝擊多大等。

●畏懼和恐慌。市場劇烈動盪時，驚慌失措的投資人可能不顧長期投資計畫，而亂拋持股，例如上周的情況。賣壓狂湧將進一步壓垮股市。

四大支撐：

●央行和政府採取行動穩定市場信心。政府領導人和央行官員無法對抗病毒，但仍能藉挹注流動性避免資金緊俏、擴大財政支出以及信心喊話，安撫市場。

●股價跌到更便宜的價位。在最近這波巨大的賣壓湧現前，標普500指數的預期本益比約19倍，如今已降到約16.5倍。再跌到某個已能充分反映潛在經濟利空的價位時，就會吸引逢低承接買盤進場。

●拜登行情。許多投資人擔心參議員桑德斯贏得民主黨總統候選人提名，因為他的經濟政策對市場較不友善。前美國副總統拜登「超級星期二」表現令人刮目相看，在14個州贏得至少九個州的黨代表票，降低市場對桑德斯代表民主黨與現任總統川普對決的恐懼，就讓美股4日走勢為之一振。

●時間。新冠疫情終有平息之日，等到塵埃落定時，投資人將有更充分資訊可評估經濟受到的傷害，也更能估測未來成長展望。對股市最有利的情況，將是疫情威脅消散且經濟傷害輕微。但這一切需要時間沉澱。估計不確定性至少會延續到夏末。
美股牛市將於本月屆滿11周年，除非新冠疫情恐慌一舉終結這波史上歷時最長的多頭市場。美聯社