操盤心法－企業獲利面臨下修，謹慎操作
04:102020/03/04 工商時報 品豐大中華投顧總經理連乾文

經濟事件分析：　疫情關係全球經濟面臨下修壓力，電子產業成長率也呈現下滑，企業獲利也面臨下調。如經濟合作暨發展組織（OECD）將2019年經濟成長率由原估的2.9％降至1.5％。如Conterpoint將今年全球智慧手機銷量估年衰退5％到6％，美銀美林對台、韓、美等記憶體廠獲利下修達19％～35％之多。如高盛將2020年美國企業盈利增長估為零，本來市場估成長8.6％。


但也因經濟前景嚴峻，各國均採更寬鬆政策，高盛表示Fed很可能3月例會降息2碼，路透社報導FED本月份降息機率高達100％，IMF與世界銀行聲明願提供緊急融資、擴大現有貸款計畫、減免債務、政策建議和技術援助成員國，七大工業國（G7）財長預料將因應疫情共同採取行動。2008年雷曼金融海嘯時的各國政府均採大規模振興經濟措施，如美先採8500億美元的緊急經濟穩定法案，之後陸續再加碼，美股從2009年1月開始進行10多年的大多頭行情。

產業變動分析：


在疫情衝擊下仍有大幅資本支出，這表示對未來有一定的樂觀氛圍，如石英元件資本支出就大增，晶技2019年資本支出5.6億元，2020年規劃倍增至11.5億元，希華2020年資本支出倍增至4.3億元。早期手錶以石英錶為號召，石英晶體是頻率元件，要求的是對時脈需嚴格準確，石英晶體提供穩定電路頻率的一種電子器件，但因是成熟的電子零件，因此近日獲利及股價表現平平，5G、Wifi 6提高頻率的精準度對於石英元件的需求大幅提升，5G手機雖然石英元件的用量與4G差不多，但單價較高對於石英元件有利。

如晶電將現有台灣95％的藍光產能都將轉為Mini LED，資本支出由50億元上調至60億，Mini LED未來55吋TV需用4萬顆，手機需用9000顆。今年是Mini LED元年，2019年產值約2億美元，2020年估6億美元、2024年估14億美元，2019～2024年複合成長率高達47.6％，億光今年Mini LED營收占比也由8％增至20％。

如CMOS光學鏡頭模組，過去低階鏡頭用8吋0.11微米-90奈米製程就可達成，現動輒4800至6000萬畫素製程困難度高，需用較為先進的12吋40nm，相關產線上的設備應用必須專用，因此SONY及三星等大舉資本支出擴增CMOS廠。

日本調查公司Techno Systems Research指出，2023年CMOS影像感測器全球市場規模預估將擴大至約86億個、將較2018年（約53億個）增加6成，對同欣電、原相、晶相光、精材等有利。

盤勢分析及選股：

法說會帶來新思維新商機，如訊連仍看好FaceMe（人臉辨識），未來在智慧零售、智慧金融、智慧辦公室、智慧家庭等得AIOT（人工智慧物聯網）人臉辨識專案。　中國的天網計畫全力建設人臉辨識系統，更是目前世界上最大攝影監控系統，不管是交通違規、犯罪逃亡者等，都能透過大數據進行分析處理，比對各個攝影機的路線資料，找到想要找的人，粗估這個計劃將有6億支的鏡頭商機。

3月底前上市櫃公司公布年報變數，要謹慎操作。