2020-02-29 00:38經濟日報 編譯任中原／綜合外電

安聯集團首席經濟顧問、彭博資訊專欄作者伊爾艾朗（Mohamed A. El-Erian）指出，新冠肺炎對經濟福祉與企業獲利的衝擊，可分四個階段思考，目前正處於第一與第二階段，令許多家庭、企業、金融市場、政府及央行都高度憂慮。
伊爾艾朗在為彭博資訊撰寫的專欄文章指出，第一階段為經濟與企業受創。新冠肺炎對經濟的衝擊涵蓋供給與需求兩個方面，攪亂製造業與服務業，同時引發內部與外部脫序；一些小型的開發中國家曾發生過這種情況，但這次卻發生在中國大陸等大型、國際關聯性高的國家，已造成一連串「經濟驟停」效應，受影響的領域為之癱瘓。無法確定損害屬於暫時性、能控制還是可恢復，且貨幣及財政政策的效果也相當有限。
影響所及，消費、投資及貿易都承受壓力；不僅全球經濟成長大幅減緩，且一些國家還可能陷入衰退。多數企業都因營收減少、成本上升、庫存管理複雜、人員短缺、定價能力減弱，使獲利率及財務情況面臨挑戰。疫情嚴重地區受害最深，其次是依賴全球供應鏈及市場的跨國企業。
第二階段是金融衝擊與惡性循環。市場最初會認為能「安度」這種外部震撼，因之後會出現「V型」翻轉，投資人應「逢跌即買」。但問題在於疫情是否會嚴重到會導致投資人信心全失的「拐點」，若是如此，將引發技術性的市場脫序，行情重挫，斷頭及恐慌性賣壓湧現，各國央行也將承受降息及增加流動性的壓力。金融脫序持續愈久，經濟與企業基本面的風險將愈高，尤其是一些負債沉重的企業、家庭及政府。
第三階段為市場底部形成。市場常會超跌，這也為技術性底部創造條件。市場若要大幅且持續回升，而非「死貓反彈」，先決條件是疫情獲得控制，且患者復原率提高。經濟預測須從「L型」好轉為「U型」，帶動經濟成長及金融市場大幅回升。
第四階段則是更長期的效應。這次外部震撼將留下一些傷疤，包括「反全球化」浪潮升高，觀光及移民管制趨嚴，企業重新評估全球供應鏈、即時庫存管理及追求效率的風險。

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