2020-02-26 00:26經濟日報 記者吳凱中、趙于萱／台北報導

鴻海集團強攻電動車，外資摩根士丹利證券（大摩）按讚。大摩最新發表一篇長達32頁的報告指出，隨著全球電動車滲透率提高，將成為鴻海新的成長引擎，看好鴻海營益率將回升，將評等由「中立」調高至「優於大盤」，目標價由95元調高至115元。


新冠肺炎打亂大陸企業復工狀況，鴻海集團大陸廠區也受影響，市場憂心不利短期營運，鴻海股價也頻頻遭外資賣超，一度面臨80元大關保衛戰。大摩此時發出看多報告並調升評等與目標價，激勵鴻海股價開高走高，終場漲近2%、收82.3元，大摩旗下客戶最捧場，大買1.04萬張。
大摩在台經紀市占為外資前三大，鴻海新報告由台灣研究部主管施曉娟率領台、美、港三地共四位分析師共同撰寫，不論重視度、影響力和大摩本身專業口碑都受到市場肯定。
施曉娟以「後智慧型手機時代」為題，說明鴻海具備4%至5%的殖利率題材支撐，是大型電子股首選名單。大摩並提出最樂觀情境，若鴻海成長優於預期，有望挑戰161元超高目標價。
施曉娟認為，鴻海進入兩個階段的增長期，預計營益率將在2020至2022年恢復，電動車將是往後收入的主要引擎。由於鴻海相關業務可見度日漸提高，加上利潤提升，電動車業務不僅潛力巨大，估值更有倍數擴張的可能。預估鴻海營業利潤率的恢復將成為近期催化劑，而電動車供應鏈滲透率可能會引發潛在的估值重估，這與2009至2010年度智慧手機採用期間的早期強勁成長相似。
鴻海成長的第一階段，主要靠有利的產品組合和效率提升。儘管上半年有新冠肺炎疫情影響，但藉著雲端和5G電信設備業務，及今年下半年新iPhone的推出；同時，鴻海積極降低營運成本，將使今年營業利潤增長23%。
鴻海成長的第二階段，主要靠電動車業務。由於鴻海目標是為電動車代工提供模組化設計、系統整合及服務解決方案等，並提供車內零組件，其實這是PC、NB、智慧手機組裝業務的延伸，藉此鴻海可以幫助品牌廠快速降低生產成本，讓電動車廠可以專注行銷與通路。
施曉娟預估，若2025年全球電動車滲透率達11%，推估鴻海電動車市占每提升10%，就能貢獻營收11%，並提升毛利率約2個百分點。
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