2020-02-23 13:46聯合晚報 群益金鼎證衍生性商品部

美國PMI數據不佳與疫情在中國以外地區的擴散，歷經創新高走勢的美股上周五出現拉回，道瓊與費城半導體指數又一次出現測季線的可能，美元指數在上周五也漲多回檔，出現2月以來最主要的拉回，但如果把目光移向美國債券市場與黃金現貨市場，走勢就相對令人不安。



美國長債攻勢猛

美國拆款市場的利率仍然偏高，但長債攻勢猛，30年美債上周五收1.91%，創下歷史新低，30年券是唯一有正的養券利差的標的；黃金現貨則收復了2013年第二季的主跌段，重新進入2011年第四季至2013年第一季的歷史高位區下緣，避險性資產的走勢是投資人必須重視的發展。

台股市場生技、生醫、防疫、宅經濟成為主要上漲的族群，PCB與MOSFET在電子次產業表現較佳，上櫃族群上周相對占優勢。不過，本周搭配美股的變化，投資人恐又要面對再一次的半年線與年線支撐考驗，以及多空與持倉周期的決策問題。

ETF權證 資金避風

中國人行的寬鬆放水，陸股上周不僅收復了大跳空缺口，並且進一步突破了所有中長期均線的反壓，加上油金價格的積極表現，ETF族群在上周權證的發行標的中同樣表現亮眼，陸股相關包括00643、00633L、00639、00637L與00655L；能源與貴金屬族群則也括00708L、00672L與00738U等均有5%以上的標的漲幅。但是台股操作的資金避險需求，則在上周五出現六檔債券ETF進入外資買超前十大標的，並捲走了45億以上的買超金額，繼1月底後，又現明顯的透過初級申購的買超規模。

成交日均量再上升

整體權證市場的交投狀況，成交量日均再度上升0.82億至31.8億，成交市占比逾1%的標的降至19檔，較上周占比上升的除台積電外，上銀、國巨與鈊象的增幅較顯著，可成與群聯成交占比逾1%。其他交易轉熱的標的包括亞德客、博智、聯鈞、神達、同欣電、合晶與大江等。總市值則較前一周略降，但台積電、國巨、玉晶光的增額相對明顯，上周00637L、可成、0050與雍智科技的市值突破了1%，總市值同樣出現市場集中度增強的現象。

多空看區間上下緣

整體投資人部位變動上，認購加碼了37萬張，權利金增持1.09億，認售小量回收不到5萬張，合計偏多操作1.15億，權利金加碼逾1億。上周的投資人多空操作，主要受認購部位變動與認售減碼影響，認購加碼中台積電高達1.3億，顯示一定程度的反彈期待。

台股已經經歷了長達14個交易日的區間收斂，目前季線與半年線收斂到約270點的區間，這樣的期間收斂，也把短天期的均線全部擠壓入該區間，就算持續壓抑在窄幅區間內，偶而逸出式的突破也很容易發生。對投資人與交易者而言，以中長期均線作為逆向操作的參考點，也會因為區間實際收斂而逐步產生過度交易的問題；如果區間再收斂，以上下緣突破作為多空方停損點，或許可以作為持股比率調整的參考依據。