2020-02-17 23:51經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

過去二十年來，債券可稱得上是為投資人提供一種免費的保險，短期內通常與股票呈反向走勢，長期還能賺錢。然而，由於負殖利率終將有其極限，上述雙贏局面可能結束，因此當下回經濟衰退來臨時，債券提供的保護可能不如過去般有用。
在世衛組織（WHO）宣布新冠病毒可人傳人的兩周內，美國10年期公債價格上漲約3%，但德國同年期公債價格僅漲2.3%，即便德股跌幅超過標普500。僅兩周的交易狀況並不具代表性，但從2015年初德債殖利率跌破零後，這一型態已儼然成形。此前，德國股票與債券價格呈反向走勢的情況，通常和美股與美債的走勢相同，甚至更明顯，但此後，這一關聯性持續減弱，代表投資人變得不願意利用德國公債做為股票的替代投資。