2020-02-09 22:01經濟日報 鄭文賢

受新冠肺炎疫情延燒，中國封城、延後開工、開市，全球金融市場波動劇烈；台股新春開紅盤也出現補跌，以中國大陸為首亞股跌幅介於8~13%，台股波段跌幅為8.7%，波段低點見於11138點，接近年線10972點。
然隨美國ISM指數回到50之上、去（2019）年第4季美股財報佳與新冠肺炎疫苗療效獲得進展，激勵國際股市跌深反彈，美股三大指數再創歷史新高。台股順勢反彈至季線11770點，反彈幅度約跌幅0.618初步滿足點，技術面仍屬強勢反彈格局。
觀察2003年SARS對台股影響，當時台股歷經三階段走勢，第一階段為2~3月，投資人擔憂疫情擴散將影響全球經濟，台股波段跌幅10.5%；第二階段為3~4月，觀望疫情發展，台股轉為區間震盪；第三階段則為4~5月疫情再度擴大、和平醫院封院，台股波段跌破擴大至13.5%。
目前台股在歷經新冠肺炎疑慮，短線跌幅達初步滿足，後續投資人在觀察疫情發展下，台股轉為區間震盪機率較大（11200~11800點）。2月中旬為重要觀察時點，需留意在明（10）日農民工陸續回城上工後，在人員大量移動下，疫情能否持續受到控制。
產業方面，根據元富近期訪查，供應鏈廠商表達，2月因停工導致工作天數減少，營收確實略有調整，但暫未感受客戶明顯下修訂單，期待復工後，能透過加班等方式補足產出，實際狀況需視明天復工之後跟客戶討論。
元富認為，由於大陸對復工條件嚴格，多數廠商將採取逐步復工模式，無法於明天全面復工，產能恢復將為漸進式，且供應鏈上下游處於不同省份，物流限制可能也導致零件出現短料情況，故終端需求下降，然供給亦同步緊縮，庫存大幅升高的機率不高。
值得注意的是，大陸仍為世界工廠，產品製造的全球市占率高，當供應受到阻滯時，品牌廠反而擔憂無法在其他銷售區域建立足夠庫存的問題。
未來兩周，疫情變化及復工進度仍將為市場關注焦點。由於兩者變化均為漸進式，故台股短期強彈後，預期出現震盪整理的機率較大。此外，中國政府可能在疫情穩定後，推出新一輪財政或貨幣政策刺激經濟，長期而言，全球景氣仍朝復甦階段前進。
（作者是元富投顧總經理）

元富貨幣政策ISM