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山頂洞人發達集團董事長: 來源：財經刊物發佈於 2020-02-03 06:28

看好前景外資升評上銀、亞德客

看好前景外資升評上銀、亞德客
04:102020/02/03
工商時報

簡威瑟

外資看好工具機雙雄扮避風港
外資研究機構自開紅盤以來，高分貝示警武漢肺炎對電子供應鏈與市場氣氛影響，多頭可用之兵寥寥可數，所幸，外資圈把共識度集中在工具機雙雄，上銀（2049）再獲大摩升評「優於大盤」送暖，推測合理股價估值衝上410元；瑞銀則升評亞德客-KY（1590）至「買進」，給予585元股價期望。

外資對工具機產業前景的討論熱度，自2019年第四季開始萌芽，積極者如瑞信證券科技產業分析師蘇厚合、美林美銀證券大中華汽車暨自動化產業研究部門主管李明勳等，率先啟動升評；較謹慎者如里昂、摩根士丹利證券分別於農曆年封關前後升評上銀，此外，瑞銀證券近期除了調升上銀推測合理股價外，更升評族群股王亞德客-KY，對產業整體看法明顯更趨樂觀。

摩根士丹利證券指出，基於以下四大證據，大陸工業自動化（IA）需求已進入復甦初步階段，且基本面在未來4～6個月內，將有顯著改善。

首先，大陸下給日本的工具機訂單年增率、大陸PMI數據於過去兩個月都在擴張，總體數據透露出基本面大舉復甦的跡象。其次，交期較短的IA零組件廠商基本面正在該善。再者，大摩最新調查發現，大陸在電子設備、一般機械與半導體的資本支出提升，正在拉動需求增溫。最後，大摩的量化分析研究預期，大陸工具機訂單至今年中，將會年增三成。

大摩另從評價面分析，過去五個月來，IA零組件製造商股價表現搶眼，相比之下，上銀的漲幅不算太大，報酬風險比具吸引力。

工具機族群股王亞德客-KY，不僅最新獲得瑞銀證券非科技產業分析師陳玟瑾升評「買進」，外資圈對亞德客-KY的共識度更高，並看好營運好轉近在眼前。

陳玟瑾認為，市場對亞德客-KY受惠需求復甦循環的期待感頗高，帶動股價自2019年7月便開始反彈，但是，亞德客-KY還有兩大關鍵營運成長助力，尚未反映在股價之上：一、亞德客-KY通過新客戶搶食市占率的成果比預期更強；二、由數位轉型驅動工廠自動化產業的結構性轉變，導致對氣動元件產品的需求持續擴大。因此，瑞銀對亞德客-KY後市更加樂觀。

根據外資對亞德客-KY所做的財務預測，亞德客-KY於2019年每股純益13.64元，就是大波段谷底，2020、2021年爬升為19.5與24.88元，年增率分別超過四與二成，動能極為強勁。
#大陸

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