2020-02-02 13:41聯合晚報 本報訊


◎歐美股市－觀察疫情發展、經濟數據

中國新型冠狀病毒疫情發展：摩根士丹利(2020/1/28)評估將對第一季全球經濟增長帶來壓力，若疫情在兩個月內觸及高峰(新增確診案例觸頂)後獲得控制，將對第一季全球經濟增長率造成0.15~0.3個百分點的衝擊、第二季經濟將重回復甦軌道，若疫情影響時間拉長至三~匹個月後才獲得控制，將對第二季全球經濟增長率再造成0.2~0.4個百分點的衝擊，全球央行預估將維持目前的寬鬆政策，但預估影響將是暫時性的、不會改變全球經濟復甦的趨勢。

經濟數據：美國1月ISM製造業指數及服務業指數、非農就業報告、12月貿易收支等數據，聯準會將公布半年度貨幣政策報告，多位官員將發表談話；歐元區留意1月Markit製造業/服務業/綜合採購經理人指數終值、12月零售銷售等。2月5日歐盟委員會發布歐盟債務規則修改報告。2月6日歐洲央行更新經濟展望，總裁拉加德亦將發表談話。

企業財報：美國標普500企業預計有96家(19%)將公布財報，包括通訊服務類股Alphabet及迪士尼，半導體股高通及科磊，醫療類股默克藥廠、必治妥施貴寶及吉利德科學，汽車股福特汽車及通用汽車等個股。


◎新興股市－觀察中國財新PMI等數據

留意中國1月財新製造業/服務業採購經理人指數、進出口貿易數據，泰國與印度央行皆將舉行利率會議，預估均將維持基準利率不變，巴西央行利率會議市場預期降息1碼至4.25%，俄羅斯央行利率決議市場預期降息半碼至6.13%。另關注中國武漢肺炎疫情發展與陸股2月3日開市後表現。

富蘭克林坦伯頓新興市場團隊對武漢肺炎疫情予經濟與市場影響評估--下行風險偏向短期，長期前景仍相當明確：短期內確實對於市場情緒與整體經濟產生負面影響，與SARS爆發時期的2003年相比，現階段消費對經濟的貢獻更顯重要，目前占中國GDP成長貢獻度達70%以上(2003年時期不到40%)，因此我們認為，此次疫情爆發對於經濟的拖累程度可能較2003年時期更為嚴重，且復甦步伐可能不會那麼快，主因現階段中國經濟規模不僅更大且經濟成長速度更為溫和。

評估中國經濟成長可能將至少會受到一至二季的影響，因此政府可能將透過刺激政策(例如降息、鼓勵基礎建設支出以及刺激消費等措施)來應對經濟放緩的可能。

然而，中國經濟與股市長期成長前景仍維持不變，大量採用科技、消費成長與消費升級、製造業升級以及政府改革，將讓中國自目前挑戰轉變得更為強大、更能自給自足，也讓經濟成長動能有更多來源推升。

印度新年度預算法案觀察：印度財政部2月1公日布2021年度(2020/4~2021/3)財政預算案，由於印度最近一季經濟成長動能放緩至六年半來最低水準，因此本次財政預算案是否能提出相關刺激措施備受市場關注，投資人普遍期待印度財政預算案將推出政策以刺激消費(如調降個人所得稅、農村刺激政策等)，以及刺激信貸成長政策等，投資人也關注長期資本利得稅是否獲得減免。


◎債市－巴西央行可能降息1碼、俄羅斯半碼

利率會議：澳洲(2/4，預期維持利率水準不變於0.75%)，泰國(2/5，預期維持利率水準不變於1.25%)，波蘭(2/5，預期維持利率水準不變於1.50%)，巴西(2/6，預期降息1碼至4.25%)，印度(2/6，預期維持利率水準不變於5.15%)，菲律賓(2/6，預期降息1碼至3.75%)，捷克(2/6，預期維持利率水準不變於2.00%)，俄羅斯(2/7，預期降息半碼至6.13%)

富蘭克林證券投顧表示，雖然由歷史經驗，病毒擴散對於經濟面和信心面的負面影響可能相對短暫。只是，對於評價已經過貴的資產而言，所受衝擊可能會較為顯著，建議投資人能夠建構可避開廣泛市場風險的投資組合，以防禦尾端風險的發生。尤其今年還有中東地緣政治事件、美國總統大選、評價面調整等不確定性干擾，建議可採取側重較高債息公債並搭配貨幣避險策略以降低波動風險。

高盛證券(1/24)統計過去四次疫情爆發時(SARS、H1N1、H7N9、伊波拉病毒)的股債市走勢，可以發現類似事件對於市場的影響往往短暫，美債殖利率回落幅度約20-40bps。儘管近期大宗商品疲軟拖累CCC級能源債，我們維持中性看法，偏好高質量的券種。留意後續醫療債的政治風險增加(美國大選、藥品定價等議題)及債務融資的併購和評價面高，投資級醫療債的下檔風險升溫。

【資料來源／富蘭克林證券投顧 2020/2/3~7】

中國經濟疫情降息