陸港觀盤－肺炎疫情主導市場 26000點為恆指主要支撐
04:092020/02/01 
工商時報
 
凱基證券(香港)研究部
武漢肺炎疫情散播較預期為快，中國政府為此採取強力措施，令各省市比較如實公佈疫情。由於武漢肺炎屬於新的病毒，暫時沒有疫苗或藥物可以控制病情。此外，武漢肺炎有不少隱形病人，亦令防控工作更加困難。但初步數據顯示，武漢肺炎的致命率低於SARS，加上中國積極以不同醫藥治理，將可減低其破壞力。

中國採取決斷措施，限制境內人員流動，包括將武漢封城，取消旅行團出境，延長黃金周假期，減少城際交通運輸班次等，相關措施為旅遊業帶來明顯打擊。另一方面，由於中國遊客佔不少亞洲國家例如日本、泰國、越南等的外來遊客30％，中國旅客出境驟降對上述國家經濟帶來衝擊。其中，旅遊收入佔泰國GDP的12％，受明顯影響。

武漢肺炎疫情對中國的經濟影響，預期主要是針對旅遊業、酒店、航空公司、飲食、零售等，預計衝擊將集中於第一季，部分將延伸到第二季。另外，武漢是工業重鎮，亦是不少汽車企業的生產基地，封城可能帶來短期供應鏈影響。
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然而，春節假期後一向是生產淡季，預期中國整體製造業衝擊不會太大，影響期將更短。預期武漢肺炎對中國經濟GDP的影響，第一季將約1個百份點，而第二季的影響則須視乎最終疫情進展，但應低於第一季。

香港近期亦採取限不少限制人流措施，包括中國停止批出自由行簽證，以減少武漢肺炎傳入香港的機會。

然而，陸客來港數目大減，對香港旅遊及零售業造成衝擊。事實上，旅遊業亦是香港另一命脈，佔GDP的10％，加上香港屬於外向經濟，受外部影響甚大。以2003年SARS為例，中國當年第二季GDP增長下跌2％，而香港則跌4.5％。預期香港經濟將雪上加霜，不利旅遊零售及房地產。

美國聯準會議息後，維持利率不變，符合市場預期。會後聲明表示貨幣政策將推動通膨回升至2％的局方目標。

此外，關於武漢肺炎疫情的影響，聯準會主席鮑爾表示，雖然疲情不明朗，但暫仍對全球經濟展望審慎樂觀。

其實，美國勞工市場強勁，鮑爾的貨幣政策目標更強調要將通膨推升至2％，無非是為延續低利率政策帶來藉口，加上目前聯準會仍在擴大資產負債表，預期聯準會寬鬆貨幣政策仍將持續一段時間。

大約200家標普500成份股已經公佈季度業績，70％企業季度業績優於預期，預期整體標普指數成份股第四季盈利應該持平，扭轉之前三季下降的趨勢。然而，美股近期由高位下調，或與美股近幾個月累積漲幅甚多，估值偏高所致。加上武漢肺炎因素，美股短期或繼續調整。然而在聯準會寬鬆貨幣政策支撐下，調整幅度可控。

美匯指數上升，一方面是美國經濟數據仍強勁，聯準會短期降息機會不大。另一方面，武漢疫情將拖慢中國以及附近亞洲地區經濟，而且全球貿易亦可能遭受短暫影響，因此資金流入美元。不過，由於我們認為武漢肺炎對中國的影響並不持久，美匯指數不易突破10月高位99的水平，因此對新興國家的資金流向壓力應是可控。

由於武漢疫情暫沒有受控跡象，加上A股仍於春節假期休市，港股成為短期被出脫對象。但根據過往經驗，疫症帶來的跌市偏向短暫性，參考SARS恒指10％的跌幅，恒指於26000點應有一定的支撐位。
(工商時報)
#武漢 #肺炎