《塑膠股》麥格理重申台塑化、台化「低於大盤表現」，但調升目標價
2009/08/14 16:44 時報資訊
【時報記者何美如台北報導】麥格理今日研究報告出爐，除調升台塑 (1301) 、南亞 (1303) 評等、目標價外，也同步調升台塑化 (6505) 、台化 (1326) 目標價，分別由45元調高至58元、33元調高至48元，但認為台塑化煉油利差不佳，重申「低於大盤表現」評等；台化因獲利高峰已過，展望不佳，也維持「低於大盤表現」評等。
麥格理研究報告指出，第二季煉油利差約5美元，7月迅速掉到3美元，台塑化降低開工率，估第三季開工率將低於第二季的90%，且估原油平均價格約54美元，認為煉油毛利不易向上。麥格理認為，中東新產能遞延開出，及開車不順影響，年初迄今石化產業表現強，估8月仍維持高毛利率，但認為第四季將有新產能持續投產，認為毛利率將面臨壓力。
麥格理預估台塑化第二季EPS估約1.4元，較第一季大幅成長，但認為第三季在疲弱的毛利及開工率下滑影響下，獲利表現恐疲弱。此外，估台塑化明年配現金股利2.6元，殖利率僅3.4%，不具吸引人，重申「低於大盤表現」評等。不過因調高2009年獲利預估10%，調降2010年預估值3%，目標價由45元調高至58元。
至於台化，麥格理認為，雖然第三季需求仍強，但獲利高峰落在5月已過，且大陸、中東新增產能，如二個PX廠新產能分別在第二季、第三季試車，產能約佔全球的5%，2010年還會增加8%的產能，產業展望不佳。雖然認為台化第二季不會再虧，且今年中國新年後也提高產能利用率，毛利率也會增加。但基於供需情形，預估PX-輕油的利差在2010年會縮小至每公噸200美元，調降2009年獲利目標13%至3.18元，2010年獲利也下修30％至2.84元，重申「低於大盤表現」評等，目標價由33元調高至48元。