哪種股票千萬不要買，也就是在投資股票時，應該要避開的標的是什麼。在「一檔股票就是一門生意」的前提下，有三種公司企業的股票是絕對要避開的，這在許多投資理財書都曾提過（費雪、洪瑞泰）：
1. 太過年輕的公司
2. 不會賺錢的公司
3. 不懂花錢的公司

太過年輕的公司
如何定義「太年輕的公司」？我將標準訂為「十年」，公司開業經營小於或等於十年的都算年輕。為什麼呢？因為必須要讓子彈飛一會兒。

一間公司不論創業還是經營，都是需要時間的累積，而非一蹴及成，而且經營得成功與失敗也都是需要時間來考驗。就像一顆子彈是否能射中目標，就要等發射後，藉由它飛的動線來判斷。

新公司不好、太年輕的企業不好，有兩個主要關鍵：
1. 老闆的性格看不準
2. 老闆的能力看不準

我要分享樂陞科技（3662）的例子，這間公司已下櫃。
樂陞科技是2011 年上櫃的，老闆是許金龍。這間公司剛上櫃時，似乎是前途無量，因為它是台灣第一間號稱能夠自己研發設計電玩遊戲，而且還賣到全世界的科技公司。在2015年時，還跟知名的「遊戲橘子」合作，進軍中國的電商市場。以一個新創公司而言，樂陞科技看起來就像是站在鋒頭上，而且是很有機會的公司。

如果你在樂陞2011 年上櫃時，不介意它是一間新公司，你就投資下去，接著都釋出好消息，讓人感覺它是一個對的產業，站在相關產業的前端，也是一個非常努力經營的老闆⋯⋯可是，這間公司在2016 年就出事了。

由於許金龍成立了一間資金只有1000 萬元的空頭公司「百尺竿頭數位娛樂」，並且花40 億元收購樂陞。當時放出來的消息是，百尺竿頭將會以每股新台幣128 元公開收購。這個消息一報導，樂陞被認為很有機會的新創公司，再加上會被高額收購，所以股民大量搶進。沒想到，就在收購日前，樂陞卻突然宣布百尺竿頭放棄收購，交易失敗。接著，樂陞的股價就從128 元一路狂跌，跌成壁紙，套牢很多人。

樂陞在2011 年上櫃後， 到2015 年都還沒問題， 卻在2016 年出了收購失敗的戲碼，最後調查還發現是老闆許金龍在背後搞鬼！他其實是大量利用玩槓桿、放消息的伎倆來炒作、經營。這就是投資新公司的風險。

因為我們不了解一間公司老闆的性格，短時間也看不出來他葫蘆裡賣什麼藥，所以需要長時間觀察才能發現「喔，他原來是這樣的一個人！」

新公司還有另外一個風險，就是看不準老闆的能力，就是他應對和經營企業的能力。

再分享台灣的誠洲電子（3258）的案例。誠洲電子老闆廖繼誠，本來是在台中做鞋子起家的，後來轉型變成台灣最大的監視器製造商，後來還跨足到教育、貿易、航空、金融、房地產等領域。

如果只是短時間來看一間公司，根本看不出來他應對危機的能力好不好，尤其是當這間公司沒出什麼大事、一帆風順的時候。而廖繼誠一直到遭遇1999 年的九二一大地震時，他沒有扛過去，結果垮掉了。

當時誠洲電子在台中太平有四座廠房，地震時受損非常嚴重，導致廖繼誠在2001 年時，他的槓桿出現問題，現金流幾乎回不了。當時他的負債比是67％，流動資產較流動負債少31％，也就是他手上的現金已經沒有辦法支付負債了，連信用卡都還不了，甚至後來的純益（淨利）2000 萬元都是變賣股票來的，他的本業已經無法賺錢，所以誠洲電子在2002 年背著百億元負債就下市了。

一間公司應付景氣起伏是基本的專業素質，必須要在遇到重大事故時的表現，才能看出老闆真正的應對和經營能力。這也是需要比較長的時間，才有機會觀察出來。

跟廖繼誠一樣，同時也遭遇九二一大地震的老牌建商公司老闆鄭敏雄。災後同樣面臨各種營收上的困難，他很努力扛著，也迫切需要現金流去撐過大難關，但不同的是，他選擇了一種低槓桿的模式。當時，鄭敏雄在台中已經蓋了一棟房子，但他直接決定不賣了，而是改用收租的方式。所以他得到了他想要的現金流來解決困難，直到現在依然將公司經營得很好。
從這兩個案例就可以看到，老闆的性格、能力對一間公司會有多大的影響力。這就是我要分享的，為什麼不要投年輕公司，因為看不準！

一間公司必須要有實質的願景、實質的業績來支撐股價和企業體，當一切都還沒有實質的指標時，一間新創公司是很激勵人心的。基本上，新創公司會有最具衝勁、最有前景的領導者，也會有一群有才幹的員工，以及一個很棒的企業願景，但最終能不能把夢想與理想付諸實現，就是另一回事了。

身為投資人，最在意的關鍵在於這檔股票是否能獲利。而新企業很容易說出好故事和畫出誘人的大餅，還會唱作俱佳地讓人很激動、很興奮。面對新企業，必須經過很長期的觀察，才能夠看出來他有沒有能力撐過各種風暴，有沒有機會轉型。
換句話來形容，就是要等子彈飛一會兒，才能看出是否會射中目標。

所以一間新企業絕對不是最好的投資標的。如果企圖從裡面獲利、賺到錢是很困難的，這種股票通常風險很大，安打率很低。你買進的話，等於買進一個很大的風險，因為你很可能買進的就是像樂陞這種很會說故事的新公司。

企業本身的發展過程本來就是緩慢的，急不來。心急吃不了熱豆腐，所以要有耐心去觀察一間公司經營的軌跡，以我投資的角度來看，七年都不算是很長的時間！

我再分享一個台股的例子：全家（5903）。
全家在2004 年投資中國，你猜他們是在哪一年才開始賺錢的呢？很巧，又是七年。全家從2004 年進軍中國，直到2011 年才開始大爆發賺錢。

我曾在上海看過全家便利商店，跟台灣的很不一樣。雖然香菸的利潤不錯，但因為市場壟斷的關係，所以全家和7-11 在中國不能販售香菸，只能主打食品，還有賣麵、便當等。全家的店面裝潢做得非常好，貨架都是木製，很有質感，而且還賣現煮熟食。我在上海吃過他們現煮的拉麵，而且賣的麵包和排骨等口感都很不錯。據我所知，全家最大的股東─ 頂新，當時在上海特地建了大規模的食品工廠，直接供應熱食，所以全家是靠著非常精緻的服務模式，在中國成功打開市場。

搜尋全家的業績，從2004 年進軍中國以來，2005 年的毛利才88 億元，七年來逐步上升，在2011 年達到162 億元，可以說是翻倍！而全家的EPS（每股盈餘）在2005 年時是3 元，七年間遊蕩在2 到3 元之間，在2011 年以後就會衝到4 元，甚至5 元。（見圖表2-10）
即使像全家這種大企業，投資中國也需要整整七年才能看出有沒有成功。所以任何一家新企業發展的過程，是無法在短時間內預測和觀察出他們是否能夠把生意做成功。這就像是某位企業家講的：「你經營一間企業，絕對得花上好幾年的蹲點，才能慢慢做起來。」

所以在投資股票的過程中，太年輕的公司一定要刪掉，小於十年的公司基本上也請刪掉，因為沒有足夠的資訊與數據好好觀察這間公司，輕易買進只會增加風險！