2020-01-18 22:56經濟日報 記者 黃力



元富投顧總經理鄭文賢

大盤維持在12000之上高檔震盪，元富投顧總經理鄭文賢指出，有題材有營收動能的個股將輪動走強，5G、AI仍是今年科技股的主要驅動力，相關的PA、散熱、銅箔基版等族群都有輪動的表現，但因為去年已大漲一波，股價基期高，今年的股價以區間的走勢為主。


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鄭文賢表示，農曆年長假影響，台股成交量略為萎縮，指數暫時未能突破前高12197點，不過個股輪動的動能依然存在，尋找營收動能強且技術面強勢的個股操作，依然可以創造出不錯的報酬率。

美國總統川普與中國大陸副總理劉鶴15日簽署美中第一階段協議，協議的核心內容符合市場預期，涵蓋智慧財產權、技術轉讓、金融開放、貨幣與貿易平衡，其中，中國承諾以2017年為基準，於未來兩年增加購買2000億美元的美國農產品、能源、製造業與服務商品，換取部分商品關稅降低。
川普指出待達成第二階段協議，可望取消全部關稅；然第二階段協商重點包含國家補貼、網路安全與其餘非關稅議題，牽涉到中國產業政策，短期不易達成共識，推估貿易戰緩和對市場利多效應將減弱。
另外，第一階段協議簽署後，最晚需於2月15日經由國會通過；加以川普稍後擬拜訪中國舉行川習會，預期第1季貿易戰緩和氛圍仍存，亦不致對市場帶來衝擊。
後續市場關注焦點將從貿易戰轉為華為等科技戰，及回歸全球經濟面。
在全球央行、政府實施貨幣、財政政策之下，全球經濟已經出現止穩跡象，總經狀況改善反應在產業面上亦然，台積電（2330）第1季營收淡季不淡，季增率符合市場預期在-5%之內，且對今年營收的展望也有20%以上的成長幅度，但折舊明顯增加，將壓抑毛利率的表現。
法說會中對於市場關注的源自美國技術10%的限制，則沒有明確的回答，因此法說會之後台積電對產業前景看好，但評價處在2020年接近20倍本益比的位置，股價並沒有特別的表現，對指數也形成壓抑的作用，不過每季配息的吸引力對穩健的投資人仍有不小的吸引力。
台灣GDP第1季維持3%高檔，加以全球央行寬鬆貨幣，資金動能無虞，國際情勢良好下，美股持續創新高，台股維持12000點之上；然就評價面來看，台股股價淨值比接近1.85倍，位於歷史評價的區間上緣，台股短線大漲機率較低，傾向維持高檔震盪格局，個股表現機會較大。

投資錦囊

美國計劃將源自美國技術標準從25%比重降到10%，以阻斷非美企業供貨給華為，市場對於華為供應鏈營收比重高的企業較有疑慮，但因為5G發展仍將持續，即便有影響也是短暫的影響，華為手機出貨量下來，會有其他廠商補上，預期此議題對於整體產業發展影響不大，然短線可避開相關個股。

華為台積電科技股