5G和iPhone 11結果恐令人失望 分析師：現宜謹慎減持蘋果
2020-01-15 09:47鉅亨網編譯許家華
蘋果 (AAPL-US) 股票漲勢是否太快太猛？2019 年蘋果股價翻升一倍，接著 2020 年起迄今一個月不到又漲了 8%。

推動蘋果股價上漲的動力一直來自市場期盼今年稍晚蘋果推出首款 iPhone 5G 後，會讓 iPhone 銷售復甦，以及 iPhone 11 的需求高於預期、市場對蘋果服務和可穿戴式設備部門的熱情。

然而，面對市場這麼高度的熱情，蘋果沒有一點犯錯的餘地。

Atlantic Equities 分析師 James Cordwell 表示，市場對蘋果的熱情已經失控。

他將蘋果股票評級自「中立」降為「減持」，但事實上他將目標價自 235 美元調升至 275 美元。

James Cordwell 認為，5G 週期帶來的上升動力現在價格上已經反映且超過了，且認為 iPhone 11 的銷售可能最終仍令人失望，而服務和可穿戴式設備「不可能成為重大上漲來源。

」 James Cordwell 表示，華爾街低估了即將到來的 iPhone 週期的獲利能力，他估計 2021 財年 9 月獲利為 EPS 16.25 美元，高於華爾街共識的 15.06 美元。

然而，與之前 iPhone 6 和 iPhone X 發布時的榮景相較，近期內蘋果股價倍數擴張已經大於過去的表現，且「5G 可能令人失望」的危機尚存，就算以他已經高於華爾街的 2021 財年獲利估計來看，「蘋果股價也已經漲過頭了。

」 James Cordwell 發現，蘋果的服務獲利毛額大多數並非來自新服務 (如信用卡和串流)，而是來自像 App Store 和 Google 支付的流量獲取成本 (TAC)，但這些營收來源均「日趨成熟」，此領域不太可能出現意外驚喜。

在可穿戴設備上，AirPod 和 Apple Watch 可能推動持續動力，但兩者的動力都不足以產生重大變化。

最後，iPhone 11 方面，他認為價格壓力可能會導致營收結果令人失望，同時 2020 年中國 5G 的發展恐令蘋果面臨挑戰，因為其他手機廠都早蘋果一步推出 5G 手機。

James Cordwell 說道：

「誠然，在前面幾段獲利大幅上修的時期，蘋果股價表現一直優於大盤，這意味我們的預測可能是早了一些，但我們相信，有鑑於近期的漲勢和未來 iPhone 11 或 5G iPhone 可能帶來的失望情緒，現在應謹慎減持蘋果股票。

」 蘋果週二下跌 1.35%，收 312.68 美元。