國泰證看2020 台股「三高」助攻

2019-12-22 22:34經濟日報 周克威

2019年進入倒數計時，全球股、債、原油及黃金等各類風險性及避險性資產均同步上漲，台股2019年上漲逾24%，在亞洲主要股市排名第一位，並創下近九年漲幅最大表現。

展望2020年台股與海外市場投資布局，國泰證券表示，台股有「三高」助攻，分別是高殖利率繼續維持、台商回流走帶動GDP走高，以及產業升級使得台灣企業市占率和ASP紛紛走高，推升獲利增長；對應全球經濟，預期呈現「低增長、低通膨、低利率」。

海外市場方面，美中貿易戰雖進入延長賽，整體仍需以「穩」應對，債市表現預計將難複製2019年的亮眼成績，投資人應留意以高評等的投資級債券做為債券核心商品。

國泰證券指出，台股電子產業擁抱高科技核心，舉凡5G滲透加快、Data Center運算愈來愈快以及中國企業供應鏈去美化等，皆讓台系電子廠高度受惠，直接反應在市占率提升、ASP及毛利率提高等，預期電子產業從半導體、網通及中下游電子零組件都將有不錯表現。

此外，2020年台灣GDP成長預估由原預期的2.3~2.4%上修為2.6~2.7%，反應在台灣內需市場表現，預期金融業與汽車產業將同步受惠。

海外市場部分，2020年中美貿易戰進入延長賽階段，雙方有機會達成部分貿易協議或延期休戰，整體布局上應以「穩」字迎接充滿機變的2020年。

根據IMF、ECD及各大投資銀行預估，美國2020年GDP成長率約落在2%~2.1%，低增長環境恐將壓縮企業獲利；此外，自1941年來，美國總統選舉年度，S&P 500 指數僅四次收跌（1948、1960及2000年科技泡沬破滅及2008年金融海嘯），整體而言，仍需留意美股逢高修正壓力及波動加劇，布局上宜偏重價值型類股、防禦類股及具創新題材族群等。

中國股市2019年需求回落，打破高速成長的神話，目前官方面臨經濟增長與物價上漲如何取得平衡的景況。國泰證券認為，2020年受貿易戰有進展，外需的不確定性有望緩和，但內需增長仍面臨壓力，投資布局建議可圍繞消費升級和產業升級的相關族群。

國泰證券進一步指出，債券商品仍是資產配置不可或缺的一環，債市雖已難複製2019年的亮眼表現，但因包含美國FED在內的全球主要央行，2020年貨幣政策將維持寬鬆環境，全球經濟下行風險增加及低通膨背景下，宜減持高收益債券以降低景氣曝險，而高評級投資級債券仍可作為核心資產布局，新興市場債則以具有國家背景企業A級信評美元債為優先選擇。