理財周刊-418
標簽： 科技股
副標:美國金融業不斷爆利空
文．吳瑄瑄
惠普等科技龍頭在逆境中傳來業績成長的好消息，可望為科技股反彈走勢帶來續航力道。
美股7月底爬了一段後稍做休息，並不令人意外，因為同時遇上金融業的噩耗，「房地美、房利美可能被政府接收」，李曼兄弟(Lehman Brothers)第3季可能虧損擴大，國際貨幣基金(IMF)前經濟學者Kenneth Rogoff爆料，未來還會有大型銀行倒閉，以及油價又蠢蠢欲動，造成越來越多投資人急著退場觀望。
◆科技股彈升力道最強 亮麗的業績可能催化續漲動能
不過在一連串的利空消息下，美國科技股卻帶來了一點點的「短線利多」。過去1個半月來，美股主要指數當中活力最夠的就是Nasdaq綜合指數，7月中旬低點2212.87點迄8月22日共計上漲超過9％。比起S＆P500指數和道瓊工業指數的約6％強勁。
龍頭級科技大廠股價尤其堅挺，全球第2大電腦廠戴爾(Dell)從7月中旬反彈17％，若自今年最低點18.24美元起算，到8月22日收盤價25.25美元，漲幅將近4成，同時間英特爾反彈18％，IBM從6月底最近的低點118.53美元起算，也已經漲了5.3％。
科技股動能可能還會繼續延續下去？惠普(HP)第3季的財報令人驚豔，獲利和營收分別成長14％和10％，本季的展望優於市場預期，戴爾8月中也曾發表看好下半年PC市場需求的消息，化解新興市場PC需求減緩衝擊PC廠業績的疑慮。其他如思科(Cisco Systems)和IBM的財報也相繼奏捷，看起來科技產業的情況似乎比預期好多了。
除了業績表現突出之外，不同於受次貸和信貸風暴摧殘的金融業，科技業沒有現金短絀的問題，債信評比機構惠譽(Fitch Ratings)最近發布的資料顯示，美國科技大廠，包括蘋果(Apple)、惠普、戴爾和eBay等的現金餘額(Cash Balance)仍相當健全。
◆油價和美元對股市有舉足輕重的影響力
美股接下來，能否平步青雲地繼續彈升，可能得看油價和美元的臉色。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)經過調查宣稱並無發現投機客炒作的事實，基本面因素才是油價漲個不停的主因，新興國家需求熱絡一直被「公認」是油價上漲的因素，換句話說，石油商品若要延續多頭格局，勢必新興國家經濟要夠強才行。
但事實上，在全球不景氣烏雲籠罩下，曾經耀眼的金磚四國光芒也褪色不少。以中國為例，中國去年GDP成長率高達11.9％，今年預估成長率將掉2個百分點，僅有9.8％，明年繼續減緩至9％。巴西去年經濟成長5.4％，今年預估將滑落至4.6％，明年大幅滑落至3.6％。印度今年成長率將由去年的9％降至7.7％，2009年成長率僅7.1％。俄羅斯今年和明年成長率分別將為7.2％和6.4％，遠比去年的8.1％遜色。
高油價所引起的通膨和經濟降溫已經反噬石油的需求。原物料多頭軍師羅傑斯(Jim Rogers)最近說，油價可能跌到75美元，也可能漲至175美元，無論如何，未來10年將不改多頭本色。注意到羅傑斯說的，10年內油價還是可能跌破100美元以下，從現在全球景氣來看，羅傑斯所預測的低點說不定就發生在這1、2年的期間。
◆美元升值空間加大
正當大家對瀕臨衰退的美國經濟憂心忡忡之際，但美元最近逐漸翻身，Macy股價利空不跌，美國展現強韌的抗壓性，市場似乎正給予美國肯定。一旦美元能夠續升，油價上漲的理由就會更弱。
最後，別忘了年底美國總統大選，過去的經驗顯示，每逢大選年美股在年底會有一波選舉行情。最近民調顯示，原本遠遠落後的共和黨總統候選人馬坎(John McCann)和對手民主黨候選人歐巴馬(Barack Obama)的差距縮小，甚至有媒體的消息是馬坎已經超越了歐巴馬。
對於一些觀察選情對美股影響的投資人來講，這是個有趣的現象。根據S&P Equity Research的統計資料，在舉行總統大選的年度，S&P500指數8月到10月的表現可以預測，原執政黨是否繼續連任，假使這3個月指數是上漲的情形，意味著可望留任，倘若指數下跌，就是要江山易主了，準確度高達80％。
◆注意美國總統選舉效應
由這項預測來反推，假使今年這樣的邏輯還存在，看看最近的選情，相信投資人對美股後市可以不用太過擔心，馬坎後來居上，如果未來民調繼續超前，意味著現任總統布希所屬的共和黨，將可望蟬聯執政，美股若提前反應的話，勢必會有一定的熱度在。