2019-11-10 13:23聯合晚報 群益金鼎證衍生性商品部

上周權證市場的日均量在鴻海與台積電的帶動下來到33.53億，日增2.46億，流通在外張數站上500萬張，流通在外市值也一度突破50億，整體規模向上提升。鴻海與台積電的成交占比分達5.67%與5.18%，其他成交占比提升的標的包括大立光、玉晶光、可成、台光電、緯穎、智邦與康友等。

台股上周上市族群明顯占優，然而周五MSCI的權重調整，特別是台積電的走勢限制了大盤進一步的推升，在連續20個交易的買超行為中，11月8日的買超金額15.19億為最低，台積電則已連續二個交易日呈現賣超。

上周市場的主要趨動力其他電子，單周漲幅5.2%，鴻海大漲7.19%。其次在金融股、上市光電、電腦及周邊類股表現相對強勢，新光金、國泰金、開發金、元大金、大立光、和碩、新普、宜鼎等扮演主要趨動力。上市半導體指數漲1.67%，表現略遜於電子指數，但優於大盤，台積電與聯發科雖出現技術調節，但周表現優於分類指數。權證發行標的中，建準、南茂、健鼎、康友、和碩、健策、元太、鈺齊、宜鼎、金可、新日興與兆利等股價表現佳。

整體權證部位變動上，認購加碼3萬餘張，但權利金減碼4200萬；認售加碼9.8萬張，權利金增持8100萬，合計看空交易1.23億，權利金增持3900萬。投資人看多交易標的以瀚宇博的3400萬最多，緯穎與穩懋在2000萬以上，智邦、神盾、新日興、緯創、華通與聯茂也都在1500萬以上；看空交易標的則以鴻海的7200萬最多，大立光4300萬次之。

進一步觀察個別標的認購、售加減碼，鴻海認購被減碼達5700萬，認售加碼近1600萬，形成偏空操作的雙重來源，認購減碼較多的標的另有大立光4300萬、聯詠與可成約當3500萬，00637L與0672L超過2000萬，鈊象、亞德客、致伸、00655L、健策、聯電、上銀、緯軟與旺宏均減碼逾千萬。在認售的加碼部分，指數加碼近1800萬、環球晶近900萬、00672L也達800萬，台積電與0050也出現600萬以上的加碼，從偏空交易的族群中可以看到，市場對石油與陸股的ETF，加權指數與0050系列，權值與大蘋概標的採相對偏空操作。

認購加碼相對分散，追價的包括瀚宇博的3400萬、低接的緯穎約2800萬，其他1600萬以上的標的包括聯茂、新日興、緯創、神盾、智邦、穩懋與華通，千萬以上加碼的標的另有和碩、群聯、良維、欣興、創意與智易等。權證市場上周對於商品類ETF的交易轉熱，加碼元大黃金正2（00708L）的認購，偏空操作元大石油正2（00672L），在權證市場上進行ETF標的的逆向性交易，但槓桿型ETF、期信ETF是否適合逆向性交易則有待商榷。

直覺式的考慮會將MSCI的新標的納入權證交易的觀察清單，唯外資加碼是否持續，對指數而言動見觀瞻。過去的一周，台積電、鴻海與大立光競演之餘，金融股同步攻堅參戰，如果參考上周認購加碼的分散多元，市場若寄望於中小標的族群加入戰局，則大標的恐需在本周進行技術調整，連帶進行大盤的短期乖離調整，但就現階段全球市場的風險偏好，維持偏多操作機會的觀察，認購的來回操作或較搭配認售略為合理。