MLCC反彈可期 國巨、華新科法人挺
04:102019/10/08
工商時報 柯宗沅
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被動元件自去年年底起經歷一段黑暗期，近期隨產業景氣逐步回溫，外資大摩及高盛證券等陸續看好，法人皆表示被動元件已見谷底，後續反彈機會大，其中積層陶瓷電容（MLCC）更有望受惠5G需求成長，國巨（2327）與華新科（2492）第四季業績看穩，明年成長幅度可期。
法人表示，受惠去庫存化逐步完成，又進入傳統旺季及廠商提前拉貨， MLCC價格跌幅自2019年第一季的25～30％，逐季收斂，預期第四季跌勢將進一步和緩，有望縮小至5％左右，被動元件回補庫存的短期轉機題材伺機而動。外資同樣認為，大陸十一周後MLCC價格可望調漲，將帶動相關廠商業績表現。
此外，摩根士丹利證券指出，相較於半導體與網通設備廠，MLCC在5G概念股中漲幅相對落後，並預估5G將為MLCC明後年帶來逾20億美元的商機，將被動元件龍頭國巨評等上調至「優於大盤」，未來12個月合理股價推升至370元。
國巨為全球前三大MLCC製造商，惟目前仍處於庫存調整期，業績表現尚未完全發酵，年底前稼動率維持在五成左右，明年則可望進一步拉升至六成。法人近期籌碼維持正向，自10月以來買超張數共計13，562張，股價7日在法人力挺下，創下波段新高。
華新科雖目前稼動率維持在60～70％，且庫存水位較國巨低，然客戶目前仍以急單與短單為主，後續景氣的能見度仍不明朗下，目標與國巨一樣以清理庫存為主。
華新科7日公布9月合併營收達23.7億元，受去年基期高關係，年減62.3％，累積前九月營收較去年同期減少34.9％，惟後市營運有望止穩反彈，法人7日仍加碼3，740張，帶動股價繼續向上突破。
法人認為被動元件比去年價格大幅下跌，2018年超額報酬情況難再出現，因此即使被動元件有題材反彈空間，仍需視終端需求，將個股評價回歸正常獲利下的合理水準。
(工商時報)