1529期 先探 封面故事
鎖定原物料大行情
過去半年來台股掌握主動，表現遠比國際股市強勢，不過從六月回檔千點之後，即使國際股市聯袂轉強，台股也只是被動和。八月四日美股大漲，台股卻是開高收低跌破十日均線，多頭企圖心似乎逐漸消減。
ＭＯＵ受惠股暗香浮動
未來除了外在觀察國際股市否續強之外，內部亦需觀察弱勢股能否止跌以及強勢股能否續強，尤其是否有新的強勢股崛起接棒，打開局面。從近期美元破底、原物料報價轉強、澳元兌美元轉強來看，原物料上漲受惠股或將是近期的新希望。
台股指數近期跌破二○日均線，四三二八點切六五二五點為期半年的中期上升趨勢線也告失守，短線再度陷入整理，倘若以四○日威廉指標來看，六六四二點能否守住為短線強弱分野關鍵，剛好六○日均線也在六六八一點附近，因此六六五○點上下五○點將是多頭抵抗的第一道防線。
而日線ＫＤ回到低檔以及國際股市續強，將有利於多頭伺機奮起，尤其大家所期待兩岸金融ＭＯＵ的簽訂時間，市場普遍鎖定在八月中下旬，不排除金融族群仍有機會帶領指數再創一次新高，因此即使近期有多檔金融股領先跌破季線，但是不妨留意其量價結構，倘若出現量縮價穩，更需密切追蹤。
近期美歐股市相度穩健，築底的跡象越來越明顯，巴菲特所言，道瓊九千點依然股市優於債市，似乎漸獲認同。不過其三○期公債殖利率逐漸上揚，似乎已經預告低利率時代終將結束，只不過大家猜不透，真正的臨界點何時出現而已。中國股市無疑是新的強弱觀察焦點，目前中國高層官員的發言，仍然是鎖定在適度寬鬆的基調，市場也認同中國在十月一日建國六○周年的國慶日之前不會放任股市重挫，不過近期的多項收縮銀根的耳語依然令股市激烈震盪。
中國媒體陸續引述銀行高層談話，認為中國銀行業監管機構已經以口頭方式，要求中國的城市商業銀行進一步提高資本適足率，並最好達到一二％的水準，以防範金融風險。
摩根士丹利亞洲主席史蒂芬 羅奇曾在去年表示他是中國的粉絲，認為中國經濟有機會領先復甦，不過他近期則開始有一些擔憂，認為中國經濟的增速比他幾個月前預測的要快，從一方面說，這是令人印象深刻的經濟表現，但同時，他擔憂的是目前經濟增長的規模是建立在經濟增長品質嚴重「妥協」的基礎上的。
中國目前對其最不平衡的固定資產投資領域的過度刺激，有可能導致中國經濟的增長在二○一○年放緩。對這一領域的刺激，來源於創紀錄的銀行貸款，這一趨勢興許會為新一輪的銀行不良貸款埋下種子。中國的經濟刺激戰略會加劇業已嚴重的宏觀失衡問題，經濟復甦的可持續性值得思考。
中國股市主浮沈
中國股市在七月二十九日出現下跌五％的大量長黑之後，雖然上升中的二○日均線發揮助漲威力，但走勢已經開始蹣跚，八月六日再度測試二○日均線支撐，此為過去五個月以來，連二次測試二○日均線的最短相隔時間，短線進入整理，未來趨勢方向的決定，就看先向上或先向下突破，七月二九日的低點（上海Ａ股為三三三二點，深圳Ａ股為一○九九點），倘若被跌破，則台股恐將隨之進入中段整理，帶若能突破近期高點（上海Ａ股為三六五一點，深圳Ａ股為一二一三點），則台股仍有隨勢再創新高的機會。
魯賓尼（Nouriel Roubini）看準了過去二年的金融風暴，被喻為新末日博士（舊的末日博士是麥嘉華），不過近期卻在原物料市場看到新嫩芽。他在澳洲出席當地礦產業探勘商及交易商大會時明言，雖然需提防中國已出現商品買超情況，存貨數量高於真正需求，下半年或會壓低商品購入價以致減少購買，不過只是大升浪來臨前料的調整，他認為商品價格有望進一步攀升，尤其是二○一○年。他個人亦相當看好澳元這種商品貨幣。
末日博士的新嫩芽
近期全球的經濟數字不若先前悲觀，景氣復甦的氣氛逐漸升起，美元的避險功能退位，美元指數破底，ＣＲＢ指數則突破今年新高，銅、鎳、鋅、鉛也紛紛大漲，國際金融市場氛圍丕變，盛產原物料國家的匯率與股市短線可看高一線。近期不只澳幣對美元升值，澳洲ASX200指數近期也相當強勢，從七月中的三七○九點到近期四三四○點，漲幅一七％已經創年度新高，其二○○日均線也轉揚有進入牛市的味道。印尼是全球前三大產錫國家，其雅加達指數從去年十月的一○八九低點起算到近期的二三八二高點，累積漲幅一一八．七％，近期創新高，突破前一高點幅度達一二．五％，二○○日均線也轉揚。智利的股市近期也跟進創新高。
綜合其分布的密度來看，每一桶二○美元到八○美元應是原油常態分布最多的區域，或可視為原油較為堅實合理震盪範圍，因此這一次油價跌到每桶三三美元，之後的反彈就相當迅速，不過可以預期，倘若原油價格高過八○美元太多，就必需有全球基本面轉好的動力支撐才行。
鴻海勢必加速轉型
銅是製造汽車、興建房屋，以及電子產品經常用到的材料，一旦景氣復甦，銅的需求會急線上升，因此被視為對景氣變化最為敏感的代表性原料。這一波銅價漲幅最凶悍，而受惠於銅價上漲的族群也最廣泛，例如：一銅去年第三季的庫存成本約在七○○○美元，今年第一季以三○○○美元提列損失，但是銅第二季已經反彈到五○○○美元，七月份更上到六○○○美元，因此第二、三季有機會出現回沖的獲利，值得留意。其他如連接線、端子、銅箔基板等有都將受惠。
連接線除了銅價的利多之外，轉單效應更值得留意。由於鴻海從二○○七年跨入ＮＢ產業，引發廣達、宏、仁寶、緯創等尋求連接線、機殼等的新供應商，這種轉單效應屬於結構性的轉變，宜以長多視之。從另外一個角度來看，鴻海的零組件在面臨搶單之際，六月份營收依然交出一二八○億元的佳績，這是否意味著鴻海也正積極著手轉型，倘若未來營收數字持續亮麗，或將是轉型成功的訊號。
之前鴻海加速中國通路的布建，以此通路來增加代工的籌碼，例如蘋果的單子請鴻海代工之後，直接由鴻海在中國的通路銷售，可算是雙贏的結構，而鴻海在中國的通路主導者，駙馬爺的廣宇能否成氣候，將是重要的觀察焦點。
七月營收催化短線股價
巴西與印尼是全世界兩大產糖重心，由於印尼雨季，使得糖的產地流失二○～三○％，法人預估，糖將因此短缺二年，以指標十一號糖來看，去年底迄今已經上漲六五．三％，近期巴西幾家產糖的公司股價也紛紛大漲，例如AcucarGuarani股價漲幅達一九五．九％，中國的南寧糖業股價漲幅亦達二二五．八％。
台股中沾得上邊的應屬台榮，其營收中有六成是飼料、四成果糖，果糖與糖有替代性，糖價大漲對於果糖擴大市占率相對有利。
國際紙漿也因為廠商大縮產能，而使庫存大幅下降，一般而言，安全庫存水位約在三二到三四天，六月份已經跌破安全庫存到二九天，這是近二年來的新低庫存水位。