財報考驗電子股，多頭重心看原物料股
全球股市從去年11月以來的漲勢，歷時已長達9個月，最近大家看到台股從宏達電( 2498 )帶動的跌勢，台股連續兩個交易日出現逾百點的回檔，對照歐美股市仍然繼續走高，心中不免覺得納悶，為何8月4日美股仍創新高，道瓊創了9321.1的高價，但是台股卻顯異常弱勢，關鍵是國際盤在這回金融海嘯後的起跌點與止跌點並不一致。
亞太區股市都是在去年11月即落底，此後，美股仍在往下探底，但是亞太股市仍然走高，美國股市落底是在3月，道瓊跌到6469.95，S&P500跌到666.92，NASDAQ則跌到1265。歐洲的西班牙、希臘、法國、德國、英國、比利時、奧地利股市也都在3月落底。因此，歐美股市這一輪反彈，漲升時間只有5個月，這與亞太股市(日本3月落底)很不一樣。
其次是亞太股市像深滬股市從去年底以來的反彈，深圳股市已大漲逾一倍半，上海股市A股漲了1.1倍，B股漲1.3倍，遙遙領先全球，未來中國股市是亞太市場的領先指標，如果深滬股市帶頭回檔，其他亞太市場壓力會增大，而歐美股市若是仍持續反彈，亞太股市不一定會跟著上漲。
我們姑且以去年金融海嘯、雷曼兄弟在9月14日宣布破產，全球股市在9月15日都大跌，雷曼出事前，台股在6310.68。9月15日台股大跌258.23；日經指數在12214，雷曼出事後，日經大跌605.04，跌到11609，日本股市迄今還沒有回到雷曼出事之前的位置，但是深滬股市、南韓、新加坡、印度、印尼、菲律賓等亞太區市場老早已飛越金融海嘯發生後最嚴厲的雷曼兄弟倒閉之前的起跌點。
不論是從反彈的彈幅，或反彈的時間點來看，亞太市場都比歐美股市還強，歐美目前的強勢是落後補漲的現象。而最近中國股市開始出現壓力，台港股市首當其衝，影響最大，其中又以台股最為弱勢，而因為INTEL效應領先上漲的電子分類指數，這回從291.57下殺到273.23，似乎有領先折返的味道。主要是宏達電的率先破底效應，而聯發科( 2454 )業績捷報，似乎扛不起整個電子股。尤其是財報效應逐漸浮現，這是股價激烈修正的開始。
凡是股價已大漲，財報數字好看也只能算是股價符合基本面，只能穩住股價，像聯發科業績超好，但是股價來到500元關前，假如，聯發科今年EPS可達32元，那麼P/E 15倍，目標價也約略在500元左右。聯發科再往上空間不大，若是山寨版市場有什麼三長兩短，股價恐怕凶多吉少。
所以今年已大漲的例如觸控面板的洋華( 3622 )，雖然里昂加持上看500元，但是洋華毫不捧場，一直向300元撤退，可怕的是義隆電( 2458 )已經跌破前一波6100點的底。目前線上遊戲股也充滿了回檔的壓力。倒是5日良維( 6290 )、宏致( 3605 )逆勢拉漲停，連接器的轉單效應，如果讓小廠業績勁爆，股價將有相當可看性，因此，進入財報公告旺季，電子股的檢驗從現在開始。
另一方面，最近原物料突然大漲，油價站上71美元，銅價一直往上走高，突破6000美元，鎳價超越18500美元，鉛、鋅、鋁、鎳價都大漲，中港原物料股漲翻天，像是紙業龍頭玖龍紙業(02689)從0.71港元漲到9.74港元，已足足大漲10倍，理文造紙(02314)從1.59港元漲到14.7港元，漲幅都相當驚人。廢紙每噸從100美元左右漲到175美元，逼近海嘯前200美元水準，工業用紙也出現供給吃緊景象，紙漿也跟大漲，台灣紙業股落後很多，值得注意。5日香港、中國水泥股表現可圈可點，像海螺水泥(00914)從13.5港元創了61.6港元新高，5日港股下挫，但台泥國際(01136)仍逆勢上漲，台灣的水泥股，則全面抗跌。
還有鋼鐵股漲勢仍十分強悍，最近太原不鏽鋼從3.03人民幣漲到12.88人民幣，已經漲了好幾倍了，台灣的鋼鐵股應該還有發揮的空間，從水泥、石化、食品、紙業、鋼鐵、到航運，這很可能是8月台股的多頭主軸，指數連跌兩日，未來得看原物料股。
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