操盤心法－尖牙股漫步雲端 3D感測傳佳音
04:102019/07/24 工商時報 品豐大中華投顧總經理連乾文
經濟事件分析：
美國7月底FED降息看來降息1碼機率最高，降息1碼的機率高達77.5％，降息2碼的機率則約22.5％，Refinitiv修正對標普Q2淨利年成長為1％優於初估的負2.8％。尖牙股續橕美股，今年以來臉書漲53％，微軟漲34％，蘋果漲30％，谷歌漲10％，亞馬遜漲14％； 微軟市值已達1.06兆美元，Amazon約9，775億美元，Apple約9，534億美元。
此次財報公告顯示雲端大步成長，明顯不受中美貿易戰衝擊，微軟2019年獲利成長138％，雲端Azure2Q營收年成長64％，連一向最不看好的IBM 2Q毛利率，也大增10％，尖牙股的穩步攀堅對美股有支柱穩盤作用。
產業變動分析：
台積電法說會效果佳對台股也有穩盤效果，3Q營收季增17.4％到18.7％比原估7～8％好太多，主要受惠於AMD、高通訂單大增，HPC（高速運算晶片）及IOT（物聯網）有相當成長，下半年蘋果、海思訂單陸續回籠。7奈米因邏輯客戶需求走強，佔比持續攀升中，所以資本支出上調，2019年台灣半導體設備市場成長達21.1％，遠高於全球半導體設備支出衰退19％，家登受惠7奈米用EUV大成長股價因而大漲。高盛將AMAT的投資評等調高，主要是記憶體市場出現初步的止穩跡象，應用材料、科磊、美光等半導體股近期股價表現強勁。
盤勢分析及選股：
台積電法說會另一驚奇點是：Android手機陣營將開始大舉採用屏下指紋辨識晶片，而Android陣營應用VCSEL（面射型雷射）將更廣泛。在2019年除蘋果iPhone仍將全面搭載臉部3D辨識外，包括SONY、三星、華為等也規畫在下半年的旗艦機種搭載後鏡頭的3D感測方案，2020年估將有近10款高階機種可能採用3D感測方案，部分機種更是前後鏡頭皆採用，因此估2019年手機用3D感測用VCSEL產值將年成長26％至11.39億美元。
3D感測方案在蘋果陣營是VCSEL用LITE及Finisar，磊晶用IQE，代工是穩懋、WLO（晶圓型鏡頭）用AMS、繞射光用精材。Android陣營則是VCSEL用奇景與高通設計產品，磊晶用全新，代工是宏捷科，台積電、精材、采鈺將搭配推出完整WLO方案欲攻取Android陣營的WLO訂單，因此近日精材近日股價表現佳，全新同時也接獲韓國手機品牌廠下半年新款旗艦機搭載TOF鏡頭訂單，估3Q營收估創新高。
聯茂股價創新高除5G題材外，就是產能將開出未來營運有動能，江西廠30萬張新產能將於9月開始投產，另30萬張於明年1Q到位，AMD伺服器及基地台訂單強勁，3Q估再創單季歷史新高，所以股價有表現。中國科創板開始交易首批25檔科創板全面衝衝衝，首批有25家公司的本益比高達53倍跟創業板49倍都偏高，雖有助於科技創新企業在公開資本市場快速融資，但若產業實用性不足或環境不成熟，未被市場主流接受，很快就會邊緣化形成泡沫，過去一時盛行的產業如藍寶石基板、微投影手機、液態金屬、3D列印、WiMAX、博弈股等，都因本益比過高，獲利跑不出來而形成泡沫。