隱眼雙雄 精華、金可 外資不同調
04:102019/07/04 工商時報 簡威瑟
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隱形眼鏡雙雄後市浮現不同調，花旗環球證券指出，精華（1565）第二季產能利用率下滑，衝擊毛利率表現，研判上季獲利表現將低於市場預期；相對地，瑞銀證券持續看多金可-KY（8406），維持「買進」投資評等。
隨電子產業傳統旺季報到，中美貿易又暫時休兵，資金最近都把焦點鎖定電子類股，隱形眼鏡雙雄最近並未得到太多關愛目光。
花旗環球證券認為，考量日本與美國市場終端需求放緩，精華第二季營收可能季減3％、年減8％，且因為品牌客戶去年第四季至今年第一季回補庫存後，導致精華上季產能利用率下滑，將衝擊毛利表現。
儘管新台幣匯率第二季處在順風狀態，但因產能利用率下滑侵擾，外資估算，精華第二季毛利率只有35.5％，遠低於市場共識的37.3％，第二季每股純益則是7.06元，季減8％、年減26％。
花旗環球證券指出，根據精華經營管理階層說法，目前66條產線已可滿足可預見的訂單量，今年並無進一步的擴產計畫，除非看到重要客戶隱形眼鏡需求提升，才可能新增高度自動化產線。
瑞銀證券指出，金可-KY最近參與瑞銀台灣論壇時，釋出的看法正面，儘管首季營收表現並不亮眼，依然維持全年營收年增10～12％的財務預測，而且因為變色片出貨比重提高，產品組合優化，預期毛利率將會持續擴張。營運支出方面，因為金可-KY下半年行銷費用控管更有效率，今年的營運支出增長速度，將會比營收增長幅度來得低。
至於線上銷售的表現，金可-KY經營管理階層於論壇上表示，其線上旗艦店今年以來營收大幅成長43％，整體線上銷售今年以來年增6％。更令市場振奮的是，因為線上銷售貢獻金可-KY營收比重提高，該事業應收帳款周轉天數大大低於實體店面，整體應收帳款周轉天數今年會持續縮減20～30天。