基金》低違約＋體質優，陸高收債 拚上攻
【時報-台北電】大陸60城新房銷售面積同兩位數增長，新房銷售均價也上揚，6月以來年增達7％，短期中美貿易摩擦升溫，及穩內需政策預期，兩股力量拉鋸可能延續波動，投信建議把握宏觀不確定性下房地產業的相對確定性，大陸地產債可望受惠基本面持續改善，帶動大陸高收債續漲動能。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，陸資美元地產債違約債率，遠低於陸資美元債，且與境內地產債違約率相比，陸資美元債違約率更低，主要因擁有對外發債資格的企業體質相對優。觀察利率債波動增大，信用債受益，地產債收益率下行，境內外發行利率處於歷史高位，由於美國聯準會（Fed）終結升息，美元債收益率受阻，人行貨幣政策維持寬鬆，預計境內外發行利率分化程度下降，利差將有所收斂。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中美貿易衝突升溫，長天期債券價格波動趨升，但大陸宏觀壓力下，房地產仍為經濟主要支撐，開發商銷售穩定增長及再融資風險明顯下滑，信用風險仍相對有限。投資配置建議關注交易價值新債市場，低評級債券留意短天期標的，較高評級債可視期間溢價適度配置。宏利中國高收益債券基金海外顧問陳珮珊認為，Fed立場偏鴿派，對風險資產市場具支撐作用，美元將會保持強勢，但如果貿易局勢惡化，人民幣匯率應不會破7。預期人行後續採行為經濟體系注入流動性、確保金融市場穩定，並續透過降準，防止經濟轉壞。下半年美國經濟增速應不會大幅下降，美債收益率可能繼續下行，預期Fed降息機率衝高，美債殖利率持續走低向2％靠近。鄭易芸強調，目前金融環境有利於短天期高收益債，大陸高收益債大多為短天期，未來仍有利差收斂空間。（新聞來源：工商時報─記者呂清郎／台北報導）