操盤心法－川習互動成貿易戰變化關鍵 外資仍保守
04:102019/06/14 工商時報 群益投顧研究部副總裁曾炎裕
盤勢分析：
川普高調態度讓中美雙方重回對峙僵局，川普以接近命令方式要求習近平出席G20與川習會達成貿易協議，如果習不去、就對3，000億美元商品徵收25％或更高的關稅；而且要以原先5月初談判條款為基準，包括中國貿易進行結構性改革，包括強迫技轉、網路竊密、智慧財產權、減少對中國國營企業補貼、進一步開放市場等。川普對內則不斷強調關稅給美國數十億美元收入，多次否認關稅損害美國消費者利益，且美國經濟成長非常強勁；實際上美國ISM、新增就業人數等經濟數據持續不如預期。
中國人民銀行則改變放空人民幣將損失嚴重的恐嚇論調，改成人民幣匯率「沒底線」訊號，暗示人民幣匯率可能貶破7，如果美國持續咄咄相逼，人民幣就可能貶值回應，川普稱「中國聯準會主席是習近平」，但美國聯準會主席實質上也是川普。
目前外資對台股看法分歧：一般有高度共識是MSCI仍會持續提高中國股市權重，而美國科技股與台股連動性高；但對貿易戰未來發展看法兩極化：樂觀派認為轉單效應、回台投資以及政治因素，未來台灣科技股受惠最大；但保守派則以台灣供應鏈被貿易戰波及與兩岸政治問題，台商潛在受害程度難以估計。
5月台股下探年線的主因是電子股連環下跌、跌破年線拖累指數下跌，而金融股因護盤機制與「存股理論」走勢翻多，不過本周出現明顯大逆轉。
實務上市場短線資金操作金融股意願很低，所以不完全是「資金由金融轉戰電子」說法，比較貼切的是電子受美股上漲出現反彈但個別差異大，金融股季底波段獲利賣壓沉重。
香港「反送中事件」則是新增變數，該事件不是單純立法與司法管轄權問題，而是中國企圖實質統一香港，撕毀香港「50年不變」承諾，引發香港、台灣與西方社會高度重視。若香港司法喪失獨立性，勢必動搖其金融中心地位，大型國際金融機構必須重新檢視布局，法治清楚完備的新加坡可能受惠。每當香港出現重大政治風暴時，市場就提李嘉誠把財產外移到歐洲與英國有遠見。
貿易戰焦點提前到中國外交部何時公布習近平是否同意參加G20與川習會，G20議題與內容反而相對不重要，中國如何接招，全世界都在關注。5、6月以來台股行情最大的變化是成交量降溫，千億元成為關卡；主因就是沒有外資波段2，000億元買盤、內資當沖，熱錢更是大幅退場，但量縮也不易崩跌，短線維持盤整。
操作建議：
1.短線以G20中美貿易戰發展為關鍵，但第3季電子業旺季不旺，中線行情受限。2.科技股反彈零零散散：跌深股陸續反彈但長線外資未必由空翻多，短線上漲會讓外資的賣壓延後，只有總體環境與市場改變才能讓外資翻多。3.外資對各傳產龍頭股賣壓相對輕微，許多個股還創下波段新高，貿易戰核心是科技股與未來5G話語權，許多績優傳產股是季底作帳的好標的。4.全球經濟成長明顯趨緩，區間操作風險比長線持有低。