〈財經週報-台股展望暨產業趨勢分析 〉美中貿易干擾 四大利多可望支撐台股
2019-05-20
■詹祖光
近期全球股市以及台股，受到美中貿易角力的影響，呈現震盪格局。但如果回歸企業面，逐漸轉佳的企業獲利，以及迎來配息高峰期等四大利多激勵下，估計能維持盤整格局。特別是，台股的股利率在全球市場拔得頭籌，平均殖利率達4％，第二季可望仍是國際資金青睞標的，更能持續支撐台股。
四大利多 台股後市可期
在歷經五月初的震盪後，目前仍有四大利多，可望讓台股有所支撐。首先，經濟環境優於預期。在美國聯準會（Fed）表達今年不再升息、立場轉趨鴿派之後，有利維持市場資金寬鬆，加上美國企業財報優於預期等種種利多，都掃除全球對於經濟成長趨緩的疑慮。
其次，回到企業面，經濟數據也已呈現回穩。包括台美中製造業PMI指數以及半導體領先指標等。例如中國製造業PMI指數在歷經了2018年10月以後的低迷，終於在今年2月再次站上50關卡，已然回升。而在亞洲半導體領先指標來看，也已經率先擺脫負向循環，朝向復甦，這對以科技股為主的台股來說，同樣正向。
第三，台股步入股利高峰期。與新興市場相比，台股除了價值面更具吸引力，還有高殖利率的回饋，雖說有美中貿易的劇烈干擾，但我依舊認為偏好股利的資金可提供台股下檔支撐。因此也可以看到，外資在經歷2018年大幅流出、大賣3，000億元後，買盤於今年慢慢回籠，這多少與台股高殖利率具投資吸引力有關。
最後，台資回流、投資環境改善。受到美中貿易爭議影響，明顯觀察到台商回流帶動國內投資成長。舉例來說，今年至今經濟部已經核准35家廠商回台、總投資金額超過1，300億元。此外像是最低工資上調、減稅政策、綠能投資、政府改善投資環境等等，皆有利整體投資環境，這對長線台股資本市場更是良好的激勵。
總結來說，台股目前評價面屬合理，資金面則有股利、外資、台資回流等等中長線支撐。而就投資選擇上，還是建議以創新、具題材面的產業以及個別公司為聚焦重點。特別是價格仍便宜，有爆發力的中小型股，不能忽略。（作者為施羅德台灣樂活中小基金經理人）