權證教戰／台灣50認購增 押反彈味濃
2019-05-19 14:45聯合晚報 群益金鼎證衍生性高品部

若觀察整體多空與個別標的多空變化，本周權證部位變動其實相對保守，比較各標的狀況可以發現，鴻海是上周市場重要的多空對決標的。本周若現貨市場的重心移往傳產股，則結構上不利於權證的整體交易。
新台幣匯率上周突破了2017年2月以來的高位，貶值的走勢與外資在集中市場連續七個交易日的賣超，均帶給市場一定的衝擊，5月8~16日合計賣超696億元，日均賣出逾99.4億，上周五，華為概念與PCB族群賣壓再度出籠，光電、電子零組件與半導體成為盤面的災區，食品、汽車、油電燃氣與水泥等的撐盤，無補於大盤或有向下測試年線的風險。
以周線的概念，大立光、鴻海與台積電跌幅重於元大台灣50，OTC指數甚至弱勢於集中市場。統計至上周四為止的交易資料，權證市場的日成交金額進一步下降至23.42億，但在各別標的成交占比上，台積電重新躍居市場最大成交標的，占比4.27%，此外，中美晶、欣興、鈊象等的交易占比也都上升。加計到期權證，上周四為止的總流通在張張數428萬張，無明顯變動，但相對前一周二退場的認售部位在上周四又重新入場，總流通在外市值32.2億。
從次級市場交易觀察投資人多空行為，認購獲加碼逾10萬張，增持權利金1.1億元，認售減碼2萬餘張，權利金變動為小增1，300萬，合計投資看空交易近9，900萬，權利金加碼約1.24億。投資人看多以台積電、加權指數、台灣50均突破3，000萬最多，較有趣的是元大台灣50反1也呈現看多900萬。
其他在千萬以上的看多標的包括創意、華通、臻鼎-KY，900萬以上的標的包括大立光、康控-KY與超眾，台虹、亞德客-KY與玉晶光則在800萬以上。看空最多為原相的2，300萬，元大滬深300正2、漢唐與欣興均在千萬以上，為升、中美晶、穩懋、大同、台泥、聯茂與富邦上証正2均逾800萬。
個別標的認購、認售被加減碼中，認購加碼以台積電、鴻海突破2，000萬最多，創意、康友、加權指數、元大台灣50、華通、康控與元大台灣50反1突破千萬，玉晶光、台虹與超眾則在800以上；減碼最多為原相近2，000萬，為升、元大滬深300正2與中美晶在千萬以上。
認售被加碼以鴻海的2，000萬最多，穩懋、可成與欣興都加碼900萬，在上周下半場斬獲頗豐；認售減碼以加權指數、元大台灣50、台積電與大立光等為多。
大盤上周二觸年線的反彈，帶動對台積電、加權指數與元大台灣50的偏多操作，呈現部位自認售移往認購的流動，台股市場的權證交易人出現小規模猜測反彈的預期，但這個預期需面臨再次的年線測試。反向的元大台灣50反1出現加碼，可以視為對大盤的空單力量聚集在元大台灣50反1，但相抵下，投資人對大盤的觀點仍是相對期待反彈。
觀察顯示，證券市場的波動率或較價格本身更具時間上的相依存性，意即具有連續上漲與連續下跌的可能性高；因而回歸到對台股的觀察，向下測試年線下方價位的風險，在上周下半場的走勢帶動下升高，同時市場的隔日波動與日中振幅間或許具有動能間的替換。
不平穩的盤勢雖容易產生交易的機會，但相對上的風險也是升高的，市場需要外資在集中市場轉賣為買與匯率走勢相對穩定的訊號，否則偏向震盪的操作就不能如先前視為投資買點的尋找。