電子5哥大者恆大已非戰略 ！ 外資喊賣鴻海
出版時間：2019/05/16 09:53
歐系外資出具亞洲硬體策略報告，預警產業趨勢並非大者恆大就是好。台灣代工廠雖有大客戶市占率撐腰，但並沒有激勵營收動能成長，近7年產業淨利率已跌到1.4%，且市場還未意識到，智慧機供應鏈今年下半年營收獲利衰退幅度恐多於預期，因因此降評鴻海（2317）至賣出，謹慎看待和碩（4938）和緯創（3231）。對廣達（2382）、英業達（2356）持較樂觀看法。
歐系外資出具的台灣硬體供應鏈評等，將鴻海降評至賣出，目標價從86.5元下修至71.5元，也給予和碩、緯創賣出評等，目標價分別維持在49元、17元。維持廣達、英業達買進評等，目標價分別為65元、28元。
歐系外資指出，台灣相關應鏈對3大PC品牌訂單市佔集中度，從2011年的40.6%提升至2018年60.4%。智慧機供應鏈中，對中國品牌市占率集中度也從2011年3.4%，2018年已經翻了10倍達35.1%。雖然仍有委外訂單釋出，但整個硬體產業已經呈現逆風，台灣EMS/ODM產業在2011~2018年營收年複合成長率僅5.5%，可見一斑。
雖然部分產業人士認為，台灣EMS / ODM領域缺乏整併是其問題，特別是在過去10年中，具備意義和指標性的合併並沒有看見，尤其是鴻海、廣達、英業達、和碩和緯創等電子5哥。
但歐系外資看法剛好相反，認為未整合的趨勢，其實可幫助台灣EMS / ODM實現成長，因為整併或收購併不一定會讓市場規模增加，因為大客戶訂單可以在供應鏈中不停地移轉。 鑑於合併有限，其實對電子5哥而言，具備定價能力的品牌公司，更勝於單純的組裝業務。
近年規格提升但代工費不調整，成為電子5哥難以開口之痛。歐系外資分析，訂單競爭之激烈，多數台灣EMS / ODM透過，內部營運效能改善，像是削減成本，集群生產，垂直整合和自動化，期望藉此提高獲利表現，但殘酷的現實是，採購訂單競爭加劇回不去了，特別智慧機產業供應鏈，台灣EMS / ODM產業的淨利潤率從2011年的1.8％，持續下跌至2018年的1.4％，獲利逆風恐將持續。（陳俐妏／台北報導）