〈財經週報-台股展望暨產業趨勢分析 〉資金充沛、殖利率誘人 台股Q2拉回找買點 列印
2019-04-29
■沈建宏
受到歐美、中國股市勁揚的帶動，台股自前波低點9，300點附近一路反彈至11，000點以上，波段大漲1，700點，漲幅逾18%。由於美國股市已近前波高點，台股部分中小型股低檔反彈迄今漲幅已達30~50%，獲利了結賣壓將逐步出籠，預期第二季進入震盪整理格局為主；不過有利的是，外資與熱錢仍在亞股尋找投資機會，今年以來對台股買超逾千億元。另外，台股現金股利殖利率高達4.5%左右，居全球股市前茅，估計即使第二季拉回整理，幅度也不會太深，反而逢低可找買點，以參與下半年的旺季及選舉行情。
今年全球主要央行貨幣政策同步轉向寬鬆，大大地挹注市場資金，這也是全球股市看回不回的主因之一。歐洲央行已表明將於九月重啟定向長期再融資操作（TLTRO），美國聯準會（Fed）最新點陣圖顯示今年恐不升息。而利率期貨顯示，市場預期今年Q4甚至會降息1碼，中國方面也持續祭出減稅降費利多政策，整體大環境的偏多氣氛，有利提振投資人持股信心。
在充沛的資金行情帶動下，預期將吸引國際資金流向成長性及殖利率相對較高的新興市場，台股的股利殖利率居亞股之冠，受惠相對大。就外資動向來看，今年以來呈現月月買超台股的榮景，累計第一季買超台股達1，033億元，一反去年大賣台股逾3500億元的情形。
就企業獲利分析，去年第4季因蘋果新機銷售數據不佳，且美中貿易戰負面效應開始影響終端銷售，使得全體上市櫃公司單季獲利僅4，047億元，較前一年同期及上季皆減少3成以上。不過，上市櫃公司去年全年獲利仍繳出2.19兆元的歷史次高紀錄，並有83家公司每股賺逾一個股本。後市美中貿易戰若能持續好轉，今年獲利將有望呈逐季向上的好表現。預估2019年台股企業獲利可能小幅衰退，不過上半年衰退幅度可望落底。
布局高殖利率、題材性績優股
台股後市仍需關注一些變數，包括：① 貿易戰後續發展：在談判期延長後，美中雙方是否真能達成貿易戰休兵的協議；② 科技產業景氣：Samsung與中國的華為陸續有新機上市，是否可以刺激消費者的買氣，與帶動電子供應鏈回補庫存的需求；③ Fed在2019年是否真的結束縮表的計畫。以上三變數若能朝正向發展，有利台股第二季呈現高姿態整理格局。
在類股布局方面，預期第二季在震盪格局下，轉向類股的輪動，布局重點在於是否具有不錯的股息殖利率，以及2019年產業是否具有題材性，看好具競爭力的半導體供應鏈個股；受惠AI+IoT與5G等題材的新設計、關鍵零組件與材料；汽車電子或電動車相關供應鏈；以及布局即將進入收成階段，營運將轉虧為盈或獲利將出現明顯成長的部分生技醫療相關類股。（作者為台新投信國內股票投資部副總）