本帖最後由 johnlin_lion 於 09-08-03 22:59 編輯
中國股市震盪 逢低進場時機
‧富蘭克林證券投顧 2009/08/03 17:01
中國股市7/29重挫，寫下8個月來最大單日跌幅，中國上証綜合指數盤中一度大跌7.68%，終場下跌5%。中國央行副行長蘇寧在盤後發表的談話表示：「繼續把促進經濟平穩較快發展作為金融宏觀調控的首要任務。央行將保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，堅定不移地繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。」預料中國將維持寬鬆的貨幣政策不變。
第一富蘭克林中華基金經理人游金智指出，就中國總理溫家寶近期談話持續強調「必須實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」，因此在中國政府政策尚未明顯從「寬鬆」轉為「緊縮」之前，短線中國股市的波動應視為漲多回檔的良性修正，並非有過熱或大幅崩跌的壓力，投資人無須過度擔心。
獲利回吐賣壓出籠 中國股市洗三溫暖
分析中國股市近期震盪的原因，除了指數頻創波段新高引發的獲利了結賣壓外，可能原因還包括：
(1)官方政策可能轉向的預期：近幾個交易日央行進行之公開市場操作，及官方要求銀行確實審核放款的訊息，使市場認為官方可能會有包括調高存款準備金或是其他收緊流動性的動作；
(2)原物料及地產股的獲利了結賣壓較重：近期中國基礎建設及房地產回溫的題材使鋼鐵與金屬相關個股表現強勁，但今日金屬及原油期貨盤價格同步走跌，引發部份賣壓。而地產也受到官方可能緊縮流動性的預期而重挫；
(3)銀行新增放款可能放緩：市場預期七月份新增放款可能由六月份之1.53兆人民幣大幅下滑至5千億左右之水準，加以上半年新增銀行放款達7.37兆人民幣，已達全年官方政策目標，下半年銀行新增放款可能大幅減緩；
(4)資金排擠效應：中國建築今日首度掛牌交易，上漲56.22%，該檔個股今日成交量高達290餘億人民幣，佔今日上証指數總成交量接近10%左右，造成資金排擠效應，上列因素造成中國股市今日賣壓較為沉重。
中國寬鬆貨幣政策不變 經濟持續加溫
富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯認為，資金行情的發酵是今年中國亮麗行情的主要推手，近期部分地區二套房貸收緊的訊息、央行公開市場操作回收資金及IPO新股上市造成的資金稀釋效應，皆一度影響市場對資金行情延續性的預期。但考量現階段通膨水準仍低且全球經濟尚未恢復至成長軌道的背景下，預期中國官方對於貨幣政策的調整將採微調的手段而不會有收緊信貸的大動作，第一富蘭克林中華基金經理人游金智也表示，股市修正仍屬短線技術性過熱後的回檔調整，待調節性賣壓消化後可分批佈局，短線上應持續觀察中國官方所釋出的訊息及政策動作。
此外，針對中國銀監會7/27日宣布，十月中旬起將立法規範金融機構提供固定資產投資貸款的條件及流程，以確保貸款資金流向實體經濟，游金智認為中國銀監會此項政策，短線可能對股市資金動能與投資信心造成些微影響，但就中長線而言，這項政策反而有助維持銀行業的貸款品質，其實有助於中國金融體系的長期競爭力。
富蘭克林證券投顧建議，著眼下半年中國將扮演引領全球經濟與股市走勢的領頭羊，且中國內地股市流動性充沛，也將帶動香港國企股與紅籌股，以及台灣股市的連動樂觀氛圍，建議投資人可透過涵蓋中港台三地的大中華股票基金，側重受惠政策扶持的基礎建設、內需消費、能源與電子族群，穩健型投資者則可透過區域更加分散的金磚四國基金，掌握下半年大中華經濟共榮圈的獲利契機。