基金》短高收，進可攻退可守
【時報-台北電】美國聯準會（Fed）大致上已達成其充分就業與穩定物價的目標，收益投資進入高原期，觀察全球綜合債的到期殖利率、存續期，相較20年前，當前收益漸漸降低、存續期增，法人指出，短年期高收益債券進可攻、退可守，適合作為「新核心資產」。安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶分析，當市場利率走揚，將降低債券吸引力，進而壓抑資產價格；而今，Fed進入升息下半場，也就是利率來到2％以上，且接下來將持續升息，殖利率曲線平坦化，投資短債的收益已經跟長債非常接近，卻可大幅減少天期這個不確定性。謝佳伶提醒，投資者應預期Fed將使短期利率保持在目前的中性水準，此水準將成為美國公債殖利率曲線定錨點，特別是對曲線長端的利率定錨；但投資人也需留意：Fed在中期將持續觀察經濟數據變化，並對所有政策選項持開放態度。中國信託全球短期高收益債券基金經理人殷祺表示，據摩根大通預估，美高收益債全年違約率約為1.5％至1.8％，保持低檔。且美高收債2018年的發行量下降，預期今年發行量亦較2017年下滑，主因為殖利率走高而壓抑。然美國基本面依舊強勁，在供給下降的狀況，可望為價格帶來支撐。她說明，目前整體投組的加權平均存續期間為一年以上、三年以下，與全球高收益債和投資級債相比，承擔同樣的利率風險下，短天期高收益債的風險報酬相對突出，具有進可攻、退可守的效果。第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，在進入3月中下旬，因第一季財報雜音浮現，市場恐有些震盪，不過，整體而言，全年景氣只是成長趨緩，不致陷入衰退，甚至傷及發債企業。自1984年以來，只有在美國經濟成長出現大幅下滑時，高收債才會出現負報酬；而當美國GDP落在0～2.5％的溫和成長狀態下，高收債仍繳出5.15％的平均績效，且正報酬機率達80％。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）