◆投資建議
聯詠2Q09營收74.4億元，QoQ +96.66%，毛利率30.82%，稅後EPS 2.35元，2Q09獲利優於預期，主要受惠與Honeywell訴訟終結，3.7億元訴訟權利準備金回沖。
展望2H09，3Q09需求仍屬健康，旺季效應仍值得期待，大尺寸Panel需求以NB較強，TV其次，顯示器較弱。
IBTS預估聯詠2009年營收264.83億元，YoY+1.17%，毛利率30.43%，稅後淨利38.79億元，YoY +9.8%，以股本58.56億元計算，稅後EPS 6.62元。投資建議PER 12~15X區間操作。
◆營運分析
◇近期營運概況：
聯詠2Q09營收74.4億元，QoQ +96.66%，毛利率30.82%，稅後淨利13.75億元，QoQ +216.11%，以股本58.56億元計算，稅後EPS 2.35元，累計1H09營收112.24億元，YoY-23.87%，毛利率31.02%，稅後淨利18.10億元，YoY -15.04%，稅後EPS 3.09元。聯詠自03/2009開始客戶積極補庫存，加上北美數位電視銷售優於預期，以及大陸家電下鄉政策助益，造成2Q09營收優於預期。且生產供應鏈零件供應不及，交貨持續到06/2009都呈現熱絡，也造成出貨較預期為佳，而2Q09毛利率下滑主要是台幣升值因素影響，2Q09獲利優於預期，主要受惠與Honeywell訴訟勝訴，3.7億元訴訟權利準備金回沖。
◇產業/公司未來發展：
聯詠2Q09營收比重為：PC相關IC 26.37%、TFT Driver IC 59.96%、Mobile Driver IC 14.99%。展望2H09，3Q09需求仍屬健康，旺季效應仍值得期待，大尺寸Panel需求以NB較強，TV其次，顯示器較弱。由於2Q09玻璃缺貨，使得產業供需較為健康，價格下滑有限，但也部份限制了3Q09的營收成長，聯詠預期3Q09營收仍有兩位數成長，IBTS預估聯詠3Q09營收82.59億元，QoQ +11.0%。在毛利率部份，由於原物料漲價，以及後段代工成本上漲，毛利率將略降近1%，這部份亦將陸續跟客戶進行反應。IBTS預估3Q09稅後淨利12.14億元，QoQ -11.72%，稅後EPS 2.07元。
◇獲利預估/評價基礎：
聯詠新增LED Driver IC產品線，不過由於價格低廉，目前營收比重仍低，另外在非Driver IC產品部份，DSC、STB需求皆不錯，2H09旺季效應可期。IBTS預估聯詠2009年營收264.83億元，YoY+1.17%，毛利率30.43%，稅後淨利38.79億元，YoY +9.8%，以股本58.56億元計算，稅後EPS 6.62元。投資建議PER 12~15X區間操作。
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