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期貨商論壇／選擇權 買方布局
2018-11-18 22:01經濟日報 記者周克威整理
中、美貿易戰看似出現緩解跡象，美股四大指數全面反彈，但此舉卻無法對於上周五（16日）台股指數產生強力拉抬效應，最主要的原因在於11月24日台灣選舉，市場不確定因素增高。
此時，投資人不妨大力關注由台灣期貨交易所所公布的台灣加權指數選擇權波動率指數，也就是一般所認知的VIX指數（恐慌指數）。
根據過去經驗，在重大事件來臨之前，波動率指數（VIX）皆會緩步上升，以反映市場避險心態，而在選舉前一日會陡然下降。
當前，約選舉前一周，正是投資者逐步避險布局的開始，16日指數僅回跌29.37點（0.3%），但波動率指數卻由開盤的19.93，一路上升到20.88，幾乎大漲將近1大點，其指數跌幅與市場恐慌程度不成正比，避險已悄然入主。
建議操作上，選擇權從16日開始至選前二個交易日（周四），以買方布局周選擇權為主，但在選舉前一個交易日，則轉做賣方周選擇權，再同時買入月合約避險，則可進行波動率為主的操作模式。（群益期貨提供）
《期貨》結算前，區間震盪(永豐期貨提供)
時報新聞2018/11/19 07:41
【時報-台北電】台指期上周五下跌42點至9785點。價差方面，台指期轉為逆價差-12.09點，電子期轉為逆價差-0.47點，金融期逆價差擴至-2.98點。現貨部分，三大法人買超5.06億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少4509口至10625口，其中外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少4545口至37120口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少315口至3358口。
美股上周四在科技股報復性反彈與金融股強漲帶動下開低走高，但輝達公布財報與財測均不如市場預期，導致股價盤後大跌18%，進而影響美股電子盤早盤開低，那斯達克跌勢最重，早盤跌幅超過0.6%以上。現貨開盤受到美股電子盤弱勢影響開高後隨即賣壓湧現，加上摩根士丹利發布最新報告，調降相關半導體個股評等，當中台積電慘遭調降目標價導致股價上周五盤中一度大跌6元，聯電與聯發科也雙雙被下調評等，股價盤中跌幅分別來到5%與2%，半導體類股全面走跌加上蘋概股持續腳軟，電子指數盤中跌幅超過1%是上周五台股轉弱的主因，所幸陸股早盤開平後在創業板與券商股帶動下持續反彈，加上台股金融股盤中見買盤進場拉抬推升指數跌幅收斂，傳產股也在油價止跌帶動下展開反彈，尾盤權值股再現買單敲進拉抬下跌點進一步縮小。上周五終場加權指數下跌29.37點或0.299%，收在9797.09點，成交量能1165.97億，較前一日增加181.26億。技術面來看，上周五日K紅黑交錯但量增且震盪加劇，但仍力守月線支撐不破，不過日KD指標持續死亡交叉向下，指數選前呈現上有壓下有撐的收斂觀望型態。
從選擇權籌碼面觀察，上周五指數下跌後全月份未平倉量put/call ratio值由1.15小幅降至1.11，不過仍屬於中性偏多的位階，且未平倉最大量支撐壓力區由上周四的9000~10000點再收斂回到9400~10000點，顯示下檔支撐仍不弱，但買權在萬點附近的增量明顯較為積極，以上跡象顯示周三結算前行情很可能持續維持區間震盪格局。(永豐期貨提供)