人民幣匯率升值空間大
‧理財周刊 2009/07/29
日前國際貨幣基金(IMF)理事會才明確指出人民幣匯率被「嚴重低估」，面對國際要求升值聲浪，人民幣只有如何升值、升值多少的問題。

【撰文／郭晏銓】
中國與美國於7月27、28日2天，在美國華府舉行戰略與經濟對話，其中最重要的焦點就是人民幣匯率的問題。這次會談結果，將影響人民幣匯率未來的走勢，對世界經濟有動見觀瞻的影響。
人民幣合理價格 升破6元兌換1美元？

根據美國重要智庫彼得森國際經濟研究不久前發布的研究報告指出，人民幣對美元的雙邊匯率需要升值40％才能達到實質的平衡，也就是說，如果中國放鬆對人民幣的管制，人民幣其實還有很大的升值空間。根據路透社等媒體報導，專家指出，人民幣匯價至少要升破6元以上價位，才是合理價格。
中國自80年代鄧小平實施改革開放之後，在台商帶動投資下，逐漸與世界經濟體系接軌，挾其廉價的勞動力，以及廣大的市場，逐漸在世界經濟體系扮演舉足輕重的要角。
人民幣匯率會成為世界注意的焦點，源自2002年2月，美元開始步入貶值期，但人民幣仍然盯住美元，造成實質上的貶值，使得中國產品在世界市場上更加便宜，中國出口大幅快速成長。而中國產品輸美增加的結果，使中國製產品處處可見，使中美貿易逆差不斷擴大。
擴大的中美貿易逆差 成為眾矢之的
中國對美貿易逆差不斷增加，已逐漸從一年將近2千億美元，提高到去年的2600億美元之譜，占美國貿易逆差將近1/3以上。不斷擴大的貿易逆差，也在美國國內逐漸形成一股反彈聲浪，認為中國讓人民幣貶值，形成不公平貿易，中國人搶走美國人的工作。
舉例來說，美國全國製造業協會(National Association of Manufacturers, the NAM)在國會的聽證會上就曾經指出，中國貨幣被嚴重低估造成了雙邊貿易的不平衡，並要求美國政府採取行動正視此一問題。
而美國國會也反映這樣的民意，不斷要求行政部門應該向中國積極施壓，調升人民幣匯率。
在國會壓力下，美國行政部門也不得不在各種管道與場合上表態，要求中國調整人民幣匯率。例如，美國前總統小布希就在2004年直接要求中國「必須處理他們的貨幣問題」。
國際要求人民幣升值聲浪漸高
其實，國際要求人民幣升值的聲音，也早在2002年，美元正式進入貶值期時浮現。日本副財長黑田東彥在當年年底，於英國《金融時報》發表一篇文章，指出中國等亞洲新興市場參與世界貿易體系，挾其低製造成本，對已開發國家形成強而有力的通貨緊縮壓力，他認為日美歐等國家，應該與中國協調，提高人民幣的匯率，他的建議揭開了國際要求人民幣升值的序幕。
2003年，日本財長鹽川正十郎則進一步明確指出，中國的通貨緊縮經出口擴散至台灣、香港甚至全球，中國應該承擔起將人民幣升值的責任。之後，日本更在經濟合作暨發展組織(OECD)7國財長會議上向其他6國提案，要求通過一項與1985年針對日圓的廣場協議類似文件來迫使人民幣升值。不過，這項建議並未通過。
2005年中國放寬匯率控制
然而，不可否認的，人民幣匯率的確被嚴重低估，也使中國必須面對不公平貿易的國際輿論壓力，IMF前幾年的報告，即直指人民幣的匯率有「根本性失衡」的問題。而美國民間對中國壓抑人民幣升值的作法，隨著兩國貿易逆差不斷擴大，國會向行政部門不斷施壓，中國在對美國市場仍有強烈依賴下，不得不調整其匯率政策，藉以化解主要來自於美國的國際壓力。
在2005年7月21日，中國人民銀行宣布實行以「一籃子貨幣」加權平均計算的進行調節、賦予較大的彈性，同時與美元脫鉤，讓人民幣匯率彈性較為開放，但仍緊緊抓在官方手中，使人民幣成為「有管理的」浮動匯率制度……。
本期內容：
◎封面故事:人民幣升定了！／台、港銀行 海嘯後的困境與商機
◎新聞熱線：聯電空出一廠 搶攻中國LED訂單
◎股市實戰：坐七搶八 現股操作策略
◎理財頻道：投資型保單 不再是節稅護身符！／台灣勢掀熱潮 ETF香港先布局
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◎投資關鍵報告：市場對「馬胡會」議題期待過早
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◎財經生活：《資本主義的代價》
【完整內容請見《理財周刊》466期】