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中鋼目標價 高盛喊上39元
2009-07-29 工商時報 【張志榮／台北報導】
中鋼（2002）昨（28）日將9月鋼鐵價格調升9.4％，符合外資圈5％至10％的預估值，由於預期第二季獲利可望是底部，美商高盛證券將投資評等與目標價分別調升至「買進」與39元、並納入「亞太區優先買進」名單中，直指市場擔心中國鋼鐵供過於求有點「太超過」。
這是繼上周摩根大通證券調升中鋼投資評等至「中立」後，外資圈sell side的另一大動作，摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲認為，第二季應該就是中鋼獲利底部，9月鋼鐵價格9.4％的調升幅度大致上符合市場預期。
賴以哲表示，中鋼9月熱軋鋼價格調升後為每噸541美元、仍低於區域550至560美元的價格，冷軋鋼則為每噸638美元、與區域630至650美元的價格差不多，因此，8月底即將宣布的第四季內銷鋼價，預期應該還會有溫和調升的空間。
高盛證券傳統產業分析師洪進揚表示，4月中起中國內銷鋼價開始起漲，主要是受到公共建設支出需求的推升，現在看來，中國房地產回溫與公共建設推動趨勢依舊、仍會推升鋼價，尤其建商已開始購地、準備在第三季大舉推案。
至於台灣內需市場，洪進揚指出，在「政府投入公共建設」、「企業增加資本支出」、「房地產市場增溫」等3項，內需同樣看俏。
洪進揚認為，在2009年下半年至2010年獲利將逐步回溫帶動下，中鋼將展開一波投資價值調升（re-rating）行情，主要原因有以下兩項：一、由公共建設、企業投資、房市復甦所帶動的需求，內銷鋼價將逐步攀升；二、由於9月熱軋鋼合約價格將調升，將看到回補庫存動作。
因此，洪進揚將中鋼2009至2011年每股獲利預估值分別由0.05、1.75、1.98元調升920％、62％、90％，至0.51、2.83、3.77元，並且將投資評等與目標價分別由「中立」與27.8元調升至「買進」與39元，並納入「亞太區優先買進」名單，昨天外資法人大舉買超1.3萬張。
不過，賴以哲也提醒，目前仍有幾項負面消息會箝制中鋼股價表現，包括：一、2010年現金收益率將由2009年的4％降至0.7％；二、投資價值相較於亞太區鋼鐵股仍偏貴，且獲利或股東權益報酬率（ROE）仍低，較不具吸引力；因此，僅將中鋼投資評等調升至「中立」。