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台積電下半年 外資不同調
【聯合晚報╱記者蔡佳容/台北報導】 2009.07.28 03:07 pm
半導體族群法說會前夕，外資持續大買晶圓雙雄股票，昨日聯電(2303) 、台積電(2330) 分居外資買超前二名。不過，在摩根大通證券提出「聯電本季成長力道大於台積電」後，今日包括巴黎證券及麥格理證券也都重申對台積電下半年中立保守的看法。
巴黎證券半導體分析師陳慧明指出，台積電的股價已經先行反映了第3季的急單效應，但第4季的能見度仍然令人擔憂；整體來看，今年下半年缺乏激勵股價的題材。
而在基本面上，陳慧明表示，台積電第2季已流失65奈米製程的市場占有率，不少客戶被聯電搶下；然而，台積電40奈米製程所帶來的效益又不如預期，恐怕無法彌補在65奈米部分流失的量，因此第4季營收下滑的風險大幅增加。
又由於台積電目前的股價淨值比已高達2.8倍，接近台積電過去旺季平均值，投資價值較不吸引人，因此陳慧明僅維持台積電「中立持有」評等，目標價由50元微幅調升至53元。
麥格理證券今日也重申「台積電中立、聯電優於大盤」的投資評等，因為聯電第3季有機會出現驚豔市場的表現，預估營收季增率為15%以上，且在同業營收仍較去年低的狀況下，聯電單季營收的年增率則可望轉正。
反觀台積電，麥格理認為第3季就將達到全年營收的高點，季增15%，但仍較去年下滑，且第4季將會回軟；而明年第1季又因為庫存消化的關係，預估產能利用率會降到70%以下。
麥格理指出，聯電第3季的市占率將提升至20%，儘管仍然無法和龍頭台積電站在同一水平競爭，但卻是客戶可靠的第2考量，也因此替聯電創造穩定的獲利能力。
不過，德意志證券卻持相反看法，認為台積電下半年的獲利能力遠優於聯電，特別是台積電在先進製程上的大幅領先，將進一步拉升毛利率和獲利，因此重申台積電為首選買進標的，目標價由66元調升至70元，而聯電則維持「賣出」評等，目標價為7元。