新興市場三大區域包括新興亞洲、新興歐洲與拉丁美洲，各區今年分別呈現不同的投資機會與投資風險。以新興歐洲為例，2008年下半年被投資人視為高風險、低流動性的市場，在第四季遭逢嚴重賣壓後，債券與貨幣呈現超跌，至2009年新興歐洲反而成為極具投資價值的區域，看好新興歐洲投資潛力，施羅德(環)新興市場債券基金自今年上半年來即持續加碼新興歐洲債券與新興歐洲貨幣，其中持有波蘭、匈牙利與俄羅斯等國的貨幣與債券預料下半年可為基金帶來良好的潛在報酬。
新興亞洲－亞幣與亞洲高收益債將是布局重點
新興亞洲於所有新興市場中仍是具投資吸引力的區域，當金融海嘯發生之時，亞洲的金融體系即擁有較佳的體質，政府的財務狀況亦佳，而且政府的政策從未偏離促進經濟成長的方向；反觀西方國家，卻實施逆經濟成長的政策，包括提高稅率、企業國有化與增加管制等。此外，新興亞洲的高儲蓄率、低槓桿與多元的內需來源等皆有助於亞洲經濟長期的發展，我們預期亞洲貨幣與資產長期將持續受到國際資金的青睞，未來亞洲的貨幣與高收益債券將會是施羅德(環)新興市場債券基金布局的重點。目前亞洲國家的焦點仍在中國，雖然今年中國的經濟成長不若過去強勁，但潛在成長動能仍在，特別是過去幾年中國採信用緊縮政策，目前已積極寬鬆，這除了有助支撐中國內需動能外，也有助於其他亞洲國家的出口，對整體新興亞洲經濟將是有利的。
東歐市場－市場翻身投資組合大幅加碼
金融海嘯發生後，許多東歐債券已跌至具相當吸引力價位。其中匈牙利因受國際貨幣基金與歐盟金援，為配合二大機構規範，因而採取有紀律且節制的財政政策，同時維持貨幣政策不過度寬鬆，這不僅使匈牙利貨幣趨於穩定，也使匈牙利的利率維持於相對較高水準，目前匈牙利的當地政府債殖利率高達近10%。另外，波蘭的經常帳由赤字轉為盈餘，對波蘭貨幣亦提供強勁的支撐，我們預期投資於匈牙利當地債與波蘭貨幣 (Zloty) 在今年下半年將有機會提供極佳報酬。
金融市場回穩，也使得俄羅斯債券開始上漲，施羅德(環)新興市場債券基金年初以來即累積俄羅斯債券與貨幣部位，由於俄羅斯債券漲幅迅速，基金以開始留意獲利了結時機，但施羅德對俄羅斯盧布仍然看好，主要原因是俄羅斯國內金融機構之整體外匯負債部位已降至極低水準，此將有利俄羅斯盧布的持續上揚。其他東歐的潛力投資標的還包括烏克蘭債券與哈薩克債券，目前烏克蘭債券價格正自其危難水準中復甦，而哈薩克銀行在經歷重整後，預料其債券於未來12個月將提供相當高報酬，為施羅德(環)新興市場債券基金相當看好的標的。
拉丁美洲－原物料價格走勢將左右市場走勢
相較於其他地區，我們認為拉丁美洲政策面的改善與總體經濟的調整不如其他地區來得好，此區債券價格受影響最大的變數還是外部因素--原物料價格。在拉丁美洲國家中，我們認為智利、巴西、哥倫比亞與墨西哥等國，看起來有較佳的條件可自經濟谷底復甦，因此這些國家的貨幣值得做為投資組合的一部分，不過市場目前一面倒地看好巴西債券，對此施羅德認為值得留意。至於阿根廷部份，施羅德認為阿根廷目前的政治風險仍高，對阿根廷的債券，目前仍採觀望態度。
結論
新興市場中的新興歐洲與新興亞洲，分別提供不同的投資機會，一為標的價格便宜，另一為基本面良好，而這二區的債券與貨幣皆是施羅德(環)新興市場債券基金目前布局重點，預料在2009年下半年，這二區的債券或貨幣皆將有機會為基金提供良好的報酬。
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