權證教戰／市場無力 權證交易也氣弱
2018-09-09 13:31聯合晚報 群益證券衍生性商品部
台股又陷年線攻防的疑慮，從指數價格面的觀點， 200日線向11，000的收斂，市場存在中期多空表態的可能。在上周五攻防過程中，市場在下跌時相對出量，但外資在上周五前的期現貨部位調整規模相對縮小，因而市場自然要觀察的是仍有其他交易者介入托盤的企圖。所以上周五即便連續第三根黑K出現，但最後一盤台積電與大立光仰收日高，顯示在技術關卡前，多方對於權值與人氣的意義均有所顧及的積極性。
統計至上周四為止的交易資料，市場加碼15.4萬張認購，權利金增持2.73億，認售方也加碼了8.2萬張，權利金增持1.24億，在雙向加碼下，市場的權利金增加了近4億，然而難以抵擋市場偏弱的走勢，流通在外市值反而減少了3億多，全周均無法挑戰50億關卡，權證成交金額自然也不太有機會衝過30億，對比放大的股市成交量，權證的成交占比持續偏低。
以權利金為基礎的加減碼狀況，認購市場獲加碼以國巨的4400萬居首、華新與大立光均超過3300萬，2000萬的標的包括聯詠、致茂。回收以台積電的2400萬居冠，康控-KY 1800萬居次。認售的賣出華邦電近2000萬，台積電1600萬。回收則以GIS-KY逾1900萬，台勝科有1200萬。
觀察上周加減碼，比較成功的操作是DRAM族群的認售加碼，但對被動元件與矽晶圓的認購加碼在上周五都相對承壓。市場似乎有複製前波反攻行情的企圖，對於原來熱門族群再戰的參與意願相對為高。
展望本周，台股在年線的表態值得重視，如果並沒有實質跌破年線，以年線攻防的立場，仍可視為8月下旬反彈的同一行情，基於價格的收斂關係，偏多猜測，找尋下一個主要輪動族群仍然會是重點。與上周在跌勢找強勢股的概念完全不同，嚴格定義在8月下旬迄今的反彈，主攻族群的確認並沒有完成，空方幾乎就輸在台積電的跳空行為，輪動的過程只是在反應跌深反彈的技術修正，並沒有確認足以帶動大盤的主攻族群。

另一種中期趨勢仍由多方掌握的可能，則在歷經連續三周的大波動後，進入收斂整理的機會提高，紅黑交錯式的輪動與大盤波動度的潛在下降機會都會升高，同時將觀察的對象移往非權值電子次產業、OTC族群等權證交易人較習慣的中小標的也是可以考慮的方法；唯若漲價族群接續破線走勢，可能要有其他權值標的以小漲的方式撐住指數足以在狹幅區間內的整理。
主動猜測大盤破線的交易者，TXO買方策略可以考慮，把握度不足或多頭避險，則可考慮指數類的認售權證交易。唯需留意期交所VIX指數與指數型權證造市隱波的相對性，若VIX指數相對冷靜，補跌式的猜想恐需有所保留。同時對於台積電與大立光的角色是反應大盤或調控多空，除了標的本身技術性的觀察外，標的日中振幅的變化也為重要參考依據。