〈國際市場展望〉國際市場紛擾 美股穩健
2018-08-13
■ 粘瑞益
儘管全球股市仍不時受到貿易衝突及地緣政治干擾，以科技股為主的美國NASDAQ指數，表現相較主要國際股市穩健，不僅今年以來多次續創新高，截至8月9日漲幅達14.32%，第二季以來亦有11%以上報酬表現，整體盤勢維持偏強格局。
從基本面來看，美國7月ISM製造業指數雖自60.2回落至58.1，但仍處於長期正常循環的區間上緣，且過去一年平均值亦在58以上，再加上7月底FOMC會後聲明維持漸進式升息基調，且對經濟描述措辭由「穩健」轉為「強勁」，均顯示美國景氣熱絡，基本面無虞。
美國景氣熱絡 基本面仍無虞
儘管近期在外圍因素上，市場仍不時受到國際貿易戰所干擾，然屢次事件對美股走勢影響不大，且隨著11月美國期中選舉的到來，在判斷美國意圖藉貿易衝突來獲取更好的談判條件下，未來相關利空有望漸淡，預估衝擊有限。
展望美股後市，8月後逐漸進入財報空窗期，股市不排除有暫時震盪整理可能，然而科技產業可望仍是市場主流趨勢，基於經濟基本面穩健、企業獲利展望看佳之下、加上季節性利多題材，將持續看好下半年美國科技類股後續表現，即使拉回仍可逢低布局，以有效掌握美國科技股行情。
美科技股表現 仍可逢低布局
至於歐洲方面，歐元區第二季GDP季增率創近兩年新低，雖7月製造業PMI初值自54.9升至55.1，終止連續6個月下滑，維持擴張水平，但整體趨勢偏弱，顯示景氣動能尚有疑慮，再加上第二季企業財報表現好壞不一，對股市支撐力道有限。
而在外圍因素上，雖美歐貿易關係暫時改善，但後續仍具不確定性，加上美中貿易衝突再度升溫、英國脫歐進度不順利，以及義大利政經疑慮未除，仍有可能持續干擾市場。故整體上，近月對歐股維持中性看法，並持續關注景氣數據表現以及相關重要事件後續。
亞洲方面，近期中國A股延續弱勢整理的格局，雖然政策面出現積極的訊號，估值也落入歷史底部區域，但鑒於中美貿易戰餘波盪漾、美國緊縮貨幣政策在即及歐洲政治不確定性仍在，導致市場投資信心相對薄弱，在增量資金進場速度緩慢之下，場內操作僅是存量資金的博奕，目前A股市場仍在反覆測底，靜待市場不確定因素消除後，中長線來看，相信A股有望迎來反彈契機。
日股震盪整理 看法偏向中性
至於日本，短期日本經濟復甦似有放緩跡象，惟仍無礙景氣持續向上的態勢，未來可關注日銀政策動態、中美貿易情勢最新發展，以及企業對未來展望的預測，在未來仍充滿不確定性變數下，預期日股震盪整理機率較高，短期股市將處於大區間震盪格局，看法偏向中性。
（作者為富邦投信量化及指數投資部資深經理）