中國短期調整寬鬆政策，以防股房市的泡沫
在中國刻意寬鬆的貨幣政策下，中國6月新增人民幣貸款再度衝高至1.53兆，創史上第三高，上半年新增貸款達7.37兆元，貨幣供給(M2)年增率飆高至28.46%，是該數據公告以來新高。此新增的貨幣效應激勵上半年境內GDP達7.1%，優於外界預期，市場對中國全年GDP「保八」樂觀以對。
但在銀行高貸放支撐經濟高成長的背後，金融資產遠高於實體經濟的成長速度，產生潛在通膨及資產泡沫危機，而銀行高貸放，也發市場質疑中國為保經濟增長，將犧牲銀行業，恐將導致長期失控危機。
近日中國銀監會開始將「防風險」列入宣導重點，除透過銀行貸放流向控管，確保資金流向實體經濟外，也提示規範銀行各項業務的風險控管。銀監會要求年底前境內各銀行業覆蓋率提高至150%以上，較六月底提升近16個百分點，等於要求增提近700億人民幣的呆帳準備金，經濟政策也從「保增長、擴內需」，微調新增「調結構、防風險」。
觀察中國在上半年GDP達成預定目標的背後，靠的是年增率超過三成的投資增長率，淨出口貢獻仍無起色，內需消費挹注也僅微幅成長，在銀行貸放及通膨風險提高，及經濟成長結構「單腳傾斜」更趨明顯下，中國經濟政策也一路從去年九月的「全面保增長」，變至十一月的「保增長、擴內需」，再度轉化為近日的「保增長、擴內需、調結構、防風險」。
國務院總理溫家寶就當前全國財政工作批示：
「財政部門落實中央關於應對國際金融危機，促進經濟平穩較快發展的一系列方針、政策和措施，為保增長、調結構、促改革、惠民生作出了重要貢獻，取得顯著成效。當前中國經濟正處在企穩回升的關鍵時期，財政工作面臨的形勢仍然十分嚴峻。要繼續堅定不移實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面落實「一攬子計劃」，特別要加大對保障和改善民生的支持。要狠抓增收節支，堅決控制一般性支出，把有限的財力真正用到促進經濟社會發展的關鍵領域，努力實現經濟又好又快發展。」
顯示中國政府在衝經濟之餘也不忘風險的預防，除投資人心態偏觀望外，整體而言，此為良性的做法，有利於中國長期的發展。
在今年以來，台灣經濟的基本面是建立在兩岸關係的熱絡上而起，而台股也因此一歷史性的轉折而出現優於全球市場表現的演出，而就在風險意識提高的近期，加上台股正要創新高之際，對岸的防風險動作，無非是一記警鐘，也令台股的行進腳步，暫踩煞車，駐足觀望。
不過，話說回來，就如之前行政院劉院長所言，台灣的景氣表現的確不如股市表現，為防金融市場的泡沫再起，的確是需要降溫，也因此台股才有前一波今千點的修正。而今，對岸也對於金融市場過熱，但資金卻也未如預期流入實體投資與建設而現下預防措施，其實就中長角度而言，這是好事，否則，也許還等不到明年的好光景，今年的泡沫就將一切的努力摧毀，甚至陷入更深的衰退深淵，那恐怕要將全球景氣殺入絕境，也非吾人之福。
所以，面對這般調控，投資人應樂觀以對，看好中長期的發展，而非短期眼前的震盪，否則可能失去一個大行情的豐收契機。
市場觀察：
一、族群輪動，形同盤整盤
近來指數以電子股主力部隊攻上7000點關卡，而在7084點關前，攻勢稍歇，時而電子強，時而金融強，今天此族群強，明日又轉弱，一股輪動的態勢，主導著盤面。
二、資金充沛，只是謹慎
筆者近日拜訪過一些政府基金代操經理人，由8家投信分食240億元的代操額度，一些經理人因之前下跌近千點的行情後，反彈過程中怕漏跟行情，以一個經理人30億元的額度來看，積極者已進場50%，一般則為40%，但也有少部分經理人在上6800點後才初步進場，也就是說，目前政府代操基金，應該還有一半左右的額度約120億元處在觀望階段，大家似乎也拿著放大鏡檢視著成交量的變化，等待攻擊發起訊號。不過，一些下半年具題材性的個股或族群，如LED TV、NB產業相關等，都出現超越大盤的表現，而這其中也可以看到投信法人著墨的痕跡。
三、法人增，散戶減，籌碼穩定
其實雖然此波量能不足，但內資法人及外資都是站在買方，另外融資浮額也自6月以來小幅減碼，籌碼面算是相對穩定。現在，整個市場都在期待出現攻擊量，不過，需要堤防出現大量未來過關後的走向，是見高拉回還是向上續創新高，才是重點。
四、台股賺了裡子，等賺面子
所以，目前雖然大盤指數未過7084點或是7400點，但是許多族群如電子、汽車、橡膠、OTC、ETF0050、….，都已越過6/2的前高，也就是說，主流如電子或OTC小型股，而權值成分如0050指數也早走出新高，台股算是有裡子，還沒賺到面子而已。其他族群也都維持距前高不遠的狀態，近期買盤的成本都維持在高檔，在此情況下，多頭籌碼騎虎難下，後援部隊尚未跟上，有一點「前方吃緊，後方緊吃」的味道；另外，空軍始終等高點賣股，造就出多空交兵的灰色地帶。
1.半年線已經於7/14突破年線，目前年線扣抵觸在去年7-8月底的盤整區間內，因此，年線約在一個月內仍會維持上下跳動。推估約過19個交易日後，於8/15脫離高檔區，屆時年線正式轉揚，大盤形成短中長完全多頭格局。
2.6月底至7月初以來，大盤量能見反彈緩增，融資餘額緩降，相對的法人逐步進場佈局，也使得此波指數雖呈現小量上攻，但維持盤堅態勢不變，主要原因為籌碼相對穩定所致，而下檔似乎也有資金等待低點進場，如上述的政府代操基金。

3.前波高檔7084點的確也套住不少的籌碼等待解套，由於目前的電子主流與前波的金融資產不同，因此，賣壓只能小賣，但也無法壓制電子的上漲力道，既然有主流撐盤，指數自然不易轉弱。只是，未能各族群齊揚下，指數要衝關自是不易，持續等待多頭觸媒。
4.本週盤勢總結：指數仍待量能補足，盤整期間，觀望好過做多與作空。時間約在8月中，大盤多頭架構確立，趨勢形成，空軍難檔。
目前觀察指數走勢，由短期均線轉揚態勢明顯，因此，指數縱使未能立即上攻通關，但也是下有支撐，買盤也很理智地等待拉回，要知道，剛進入下半年，來日方長，衝關過程難免忐忑，也就不需急於一時追價。因此，就先前規劃的樂觀橙線組與保守綠虛線組來看，有走樂觀預期的味道，但方向尚未能確立，仍有可能拉回走保守規劃，關鍵在於量能。而如果買盤真要完全等待年線轉揚才積極進場，那麼，時間還有得磨，只不過，19個交易日，其實也不算長，預估在此期間，積極者可將先行步局，不待年線轉揚確立。