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7外資調升友達目標價
2009-07-25 工商時報 【張志榮／台北報導】
友達第二季法說會報佳音，昨（24）日吸引花旗環球與瑞士信貸證券等7大外資圈sell side調升目標價，平均落在45元附近，由於市場將大幅調升對友達的獲利預估值，致使近期股價表現仍有優於大盤的空間。
近期外資圈出現較大的雜音，主要是以摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞為首所提出的「價格彈性」疑慮，也就是當面板價格一路漲上去，年底電視大廠降價促銷空間遭壓縮、恐不利於旺季銷售。
對此，美商美林證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師蘇志凱的看法是，去年下半年面板價格狂掉逾50％的幅度尚未反映在零售價格上，這從2（零售價格)：1（面板價格）的定律即可看出，外界有此想法是有點多慮。
友達第二季虧損幅度「僅」66億元，麥格理資本證券科技產業分析師趙長順指出，此一數據優於外資圈70至100億元虧損的預估值，以第三季營運展望也優於市場預期來看，第三季營業利率可望由負翻正、帶動友達由虧轉盈。
由於上週已開跑的LGD第二季法說會內容已給了外資法人相當大的驚喜，也順勢拉高對友達的預期，因此，昨天外資圈sell side的觀察焦點反倒不在獲利面、而是LGD加蓋8.5大廠、並大幅增加資本支出的「後續效應」。
果然，友達也宣佈將今年資本支出預估值由500至600億元調升至700至750億元、並逐步擴增8代與7.5-B代線產能。對此，蘇志凱倒不是很擔心，因為友達本來就是「混合產能的面板廠，擴增產能消息從4月就一路講到現在，更何況，8.5代線新產能要在2010年開出的機率幾乎是微乎其微。
不過，瑞銀證券科技產業分析師程翔也提醒，LGD與友達都宣佈提高資本支出，過去大規模軍備競賽的惡夢正蠢蠢欲動，面板廠商在進入獲利階段之際、卻又走入另一個資本支出增加循環，恐會影響2010年面板產業的供需變化。
外資法人還擔心的一點是，友達目前投資價值是否偏貴？趙長順認為，以友達過去1.6倍股價/淨值比（P/B值）平均值、多頭期間甚至還可站上2倍來看，目前1.1倍的P/B值顯然還不算太貴，也意味著股價還有續漲空間。